Европейский фондовый рынок малоподвижен в преддверии Нового года, биржевые игроки в США фиксируют свои прибыли и спокойно уходят на праздничные выходные, а украинские фондовые площадки под конец года порадовали участников рынка небольшим ростом котировок.

Перед праздниками фондовые рынки не могут похвастаться буйством активности, но и досрочно уходить «в отгул» они тоже никак не собирались. Что принесла неделя перед Новым годом мировым биржевым площадкам, и с каким настроением ушел на праздничные выходные локальный украинский рынок? С какой базы будет стартовать рынок в 2017 году? Это мы и разберем в нашем сегодняшнем обзоре.

Европа – затишье перед Новым годом

Традиционно, предновогодний период – это самое спокойное время на фондовых рынках. Если в мире не случается каких-то экстраординарных происшествий, то в это время на биржах наблюдается постепенное снижение активности и к последнему рабочему дню в году торги сводятся к минимуму.

Не стала исключением и уходящая неделя. В отчетный период европейские фондовые площадки по прошествии католического Рождества демонстрировали ожидаемо слабые движения котировок, а объемы торгов были совсем небольшими. Инвесторы продолжали закрывать уже имеющиеся позиции из тех, которые они не успели закрыть ранее, планируя открывать новые сделки уже в будущем году. Поэтому европейские фондовые рынки в целом продолжили торговаться в том самом направлении, которое было задано биржам несколькими неделями ранее. Ключевые индексы не претерпевали существенных изменений, оставаясь колебаться в пределах, заданных ими в предпраздничный период.

Сама уходящая неделя способствовала этому. По сути, полноценных рабочих дней в отчетный период было всего три. В понедельник биржи Европы, так же, как и США и ряда других стран, были закрыты в связи с празднованием католического Рождества. А пятница, последний рабочий день уходящего года, вполне закономерно окончилась ранним закрытием на преобладающем большинстве ведущих торговых площадок. Индексам, с учетом снижающихся объемов торгов и урезанной рабочей неделей, попросту не было «места для разгона», чтобы предпринять сколь-либо существенный скачек вверх или прыжок вниз.

Тем не менее, послерождественское время и близость Нового года - это не повод для бирж застыть на месте. И на минувшей рабочей неделе была своя порция, пускай и не столь большая, важных индикаторов, новостей и данных по внутренней статистике, которые нельзя обойти вниманием.

Если рассматривать ситуацию в целом, то для фондового рынка ЕС неделя завершилась положительно.

Практически все секторы торговались на положительной или нейтральной территории без резких колебаний. Довольно неплохо себя показал корпоративный сектор. В этом ему много чем помог французский молокоперерабатывающий гигант Lactalis. По сообщениям Рейтер, на минувшей неделе концерн запустил процедуру выкупа оставшихся акций компании Parmalat. На фоне этого положительного для итальянского производителя молочных продуктов решения, акции Parmalat подорожали практически на 9,8%, тем самым став дороже той цены (€2,80/акция), которую предложил Lactalis за те акции Parmalat, которыми концерн еще не владеет.

Мировой тренд роста цен на металлы позволил под конец года расти и горнорудному сектору в среднем на 2,3%. А крупнейшие отраслевые конгломераты продемонстрировали еще более показательный рост. Так, ценные бумаги BHP Billiton, Fresnillo и Anglo American дорожали в пределах 3,2 – 4,6%.

Очередную порцию внутренней статистики, которую можно считать сдержанно оптимистичной, обнародовал Евростат. Так, согласно полностью обработанным и уточненным данным за октябрь, с учетом сезонных колебаний счета по текущим операциям, зафиксирован профицит сочетанного платежного баланса еврозоны в размере €16,1 млрд. Этот показатель снизился на €1,04 млрд. по сравнению с сентябрьским профицитом в размере €17,4 млрд. Также в октябре текущего года, по сравнению с сентябрем, избыток товаров на основе сезонно скорректированных данных снизился на €3,9 млрд. (€ 9,5 млрд. против €13,4 млрд.), а дефицит вторичного счета доходов вырос несущественно – на €0,4 млрд. (€6,4 млрд. в октябре по сравнению с сентябрьскими €6,0 млрд.).

Одновременно с этим фондовые площадки ощущали давление со стороны банковского сектора. Это негативное влияние было обусловлено ситуацией вокруг третьего по величине итальянского банка - Monte dei Paschi. Как передавал финансовый портал МинФин, этот банк оказался слабейшим из 51 европейских финансовых учреждений, которые прошли стресс-тестирование от ЕЦБ в начале текущего года, и стал единственным итальянским банком, который не смог бы справиться с неблагоприятным вариантом развития сценария. Европейский Центробанк дал Monte dei Paschi время до конца года, чтобы разрешить вскрывшиеся трудности.

По оценкам функционеров итальянского банка, для полноценного восстановления ликвидности им необходимо было привлечь €5 млрд. Однако получить эту сумму от инвесторов так и не удалось. И когда об этом стало окончательно известно, итальянское правительство в позапрошлую пятницу одобрило выделение государственной помощи для итальянских финучреждений в размере €20 млрд. По итогам этого решения Monte dei Paschi получил возможность обратиться за помощью к Европейскому Центральному Банку, что кредитор и сделал в понедельник. Банк обратился к ЕЦБ с официальной просьбой о так называемой «предупредительной рекапитализации» (это вид государственной интервенции в отношении терпящего бедствия банка, но который еще остается платежеспособным).

В своем ответе уже во вторник ЕЦБ сообщил, что подсчитал необходимую для банка сумму на основе нехватки средств после стресс-тестов. Регулятор также отметил, что кредитор платежеспособен, однако дал понять, что ликвидность Monte dei Paschi значительно истощилась с конца ноября по 21 декабря. В связи с этим, оценочный размер недостающего капитала на сегодняшний день уже составляет не €5 млрд., а €8,8 млрд.

Такое существенное увеличение объемов рекапитализации породило на рынке ценных бумаг множество вопросов касательно того, достаточно ли будет выделенных итальянским правительством €20 млрд. для финансирования потребностей всех банков страны. И на фоне этих опасений доходность гособлигаций еврозоны снизилась, поскольку беспокойство о стабильности плана спасения итальянских финансовых учреждений заставило инвесторов переключиться на безопасные государственные бонды.

Как видим, данные на прошедшей неделе были противоречивыми. Тем не менее, положительные индикаторы оказались более сильными, и это позволило биржевым индексам незначительно подрасти в пределах 0,18-0,19% за первые два дня отчетного периода. Вместе с тем, сезонное сокращение объемов торгов, связанное с приближением новогодних праздников, уже во второй половине отчетной недели повело котировки вниз. Однако итоговое сокращение индексов оказалось не только вполне ожидаемым и закономерным, но и минимальным. Так что европейские инвесторы ушли на новогодние выходные во вполне хорошем расположении духа.

Итак, к концу отчетного периода французский индекс CAC 40 показал снижение на 0,18%.

Индекс CAC на момент написания статьи
Индекс CAC на момент написания статьи

Немецкий индекс DAX уменьшился на 0,20%.

Индекс DAX на момент написания статьи
Индекс DAX на момент написания статьи

А индекс STOXX 600 понизился на 0,14%

Индекс STOXX Europe 600 на момент написания статьи
Индекс STOXX Europe 600 на момент написания статьи

США – с верой в послепраздничный рост

На фондовом рынке США наблюдалась картина, во многом схожая с поведением европейских биржевых площадок. Активность котировок на американских биржах была намного ниже обычного, еще больше уменьшаясь с приближением пятницы. По мере приближения конца года объемы торгов значительно снижались, поскольку инвесторы готовились к предстоящим новогодним праздникам, а многие участники рынка уже ушли на каникулы. Для сравнения, торговая сессия прошедшего вторника была одной из самых низкообъемных сессий всего 2016 года - в торгах участвовало немногим больше 4 миллиардов акций.

Вместе с тем, несмотря на близость конца года, биржи на этой неделе также получили в свое распоряжение несколько важных индикаторов, которые оказали непосредственное влияние на результаты торгов.

Сначала стоит упомянуть о данных внутренней статистики. Так, на прошлой неделе были опубликованы сразу две сводки, которые касаются такого существенного индикатора как индекс доверия потребителей в США. Так, по шкале расчетов, которые ведет Университет Мичигана, индекс вырос на 0,2 пункта выше прогнозов и составил в декабре 98,2 пункта.

Вслед за мичиганцами свою пересмотренную и уточненную статистику по потребительскому доверию в США за декабрь опубликовала аналитическая компания Conference Board. В предыдущем обзоре мы уже отмечали, что по предварительным подсчетам индекс существенно подрос. Однако, как оказалось, по окончательным данным индикатор в декабре совершил более чем заметный скачек вверх, поднявшись сразу на 4,3 позиции и достигнув 113,7 пункта по сравнению с пересмотренным ноябрьским показателем в 109,4 пункта. Заметим, что для инвесторов это стало приятной предновогодней неожиданностью, ведь фондовые эксперты прогнозировали рост показателя лишь до 109 пунктов с первоначального индикатора ноября в 107,1 пункта.

Индекс экономических ожиданий в США в декабре вырос до 105,5 пункта с пересмотренного показателя ноября в 94,4 пункта. Первоначальный показатель октября составлял 91,7 пункта. Индекс экономических условий составил в отчетном месяце 126,1 пункта против пересмотренного ноябрьского показателя в 132 пункта. Первоначальный уровень октября составлял 130,3 пункта.

Согласно этим обнародованным данным, индекс потребительского доверия в США за декабрь выдал показательный результат. Он не просто хорошо вырос, он взлетел до своего наивысшего значения более чем за 15 лет, такого высокого уровня доверия потребителей не было с августа 2001 года. Аналитики подобный рост объясняют тем, что американский потребитель увидел реальную перспективу улучшения условий для бизнеса, цен на акции и рынка труда, в то время как цены на недвижимость продолжили стабильное восстановление в октябре.

Кроме этого индикатора, в декабре себя хорошо проявил и индекс экономических ожиданий в США. Согласно той же Conference Board, за отчетный месяц индекс вырос до 105,5 пункта с пересмотренного показателя ноября в 94,4 пункта. Первоначальный показатель октября составлял 91,7 пункта. Индекс экономических условий составил в отчетном месяце 126,1 пункта против пересмотренного ноябрьского показателя в 132 пункта. Первоначальный уровень октября составлял 130,3 пункта.

В то же время несколько неоднозначно себя показал рынок недвижимости. С одной стороны, по информации Национальной ассоциации риэлторов США, продажи новых домов в Соединенных Штатах в ноябре выросли на 5,2% в месячном исчислении и составили 0,592 миллиона единиц, что стало на 0,17 миллиона единиц выше прогнозов – эксперты ожидали роста только на 0,575 миллиона единиц. Но вот с другой стороны, эту положительную динамику нарушил тот факт, что объем незавершенных сделок по продаже жилья в США в ноябре неожиданно снизился на 2,5%, тогда как аналитики прогнозировали рост показателя на 0,5%.

Что же касается корпоративной сферы, то на прошедшей неделе более активно себя проявил высокотехнологический сектор. Так, в лидерах роста оказалась Nvidia, акции которой выросли на 6,9%. Хорошо завершил год и онлайн-ритейлер Amazon. Его акции подросли на 1,4%, достигнув стоимости $771,40. Это стало возможным после того, как компания объявила, что она за праздничный сезон отгрузила более миллиарда товаров для владельцев премиальных аккаунтов.

Как видим, и корпоративный сектор, и внутренняя статистика в целом играют на руку фондовому рынку. И поэтому в свете уходящего года стоит обратить внимание на то заметное укрепление американской экономики и укрупнение фондовых площадок (все крупнейшие биржевые индексы по нескольку раз били рекорды, обновляя собственные исторические максимумы), которое произошло в последние несколько месяцев.

Можно с достаточной долей уверенности говорить, что помимо всех прочих факторов подобной оптимистической картине поспособствовали результаты президентских выборов. Несмотря на то, что в начале предвыборной гонки преобладающее большинство участников рынка с опасением относились к кандидатуре Дональда Трампа в виду непредсказуемости и слабой прогнозируемости его шагов на посту президента в случае победы, уже ближе к эндшпилю предвыборной кампании многие аналитики поменяли свое отношение к экономической политике Трампа. Они расценивали, что планируемые Дональдом Трампом налоговые сокращения и регулятивные послабления позволят вывести крупнейшую экономику мира из нынешнего застоя.

И по итогам состоявшихся выборов, а так же по прошествии некоторого времени после них, мы увидели, что финансовые рынки, в целом положительно отреагировали на фигуру нового президента. Американские акции начали близиться к своим рекордным максимумам уже спустя неделю после выборов, а доходность облигаций поднялась до уровней, которые соответствуют более быстрым темпам роста и инфляции.

Оптимистический взгляд участников рынка основывается на их ожиданиях того, что отмена проведенной Бараком Обамой реформы здравоохранения, смягчение правил для банков и энергетических компаний, снижение налогов и стимулирование экономики путем увеличения расходов на инфраструктуру помогут справиться с медленным ростом производительности труда и сокращением рабочей силы. А эти пункты остаются главными сдерживающими факторами на пути экономического развития.

Таким образом, у администрации Дональда Трампа есть кредит доверия со стороны фондового рынка и уже его непосредственные шаги в будущем году покажут, насколько это доверие оправданно. Пока же дела для американской экономики под конец текущего года выглядят довольно-таки неплохо. Хотя работы в следующем году ожидается предостаточно. Об этом говорят и прогнозы экономистов. Несмотря на то, что ВВП США в прошлом квартале вырос на 3,2% в годовом исчислении, эксперты, опрошенные Национальной ассоциацией бизнес-экономики, прогнозируют, что темпы экономического роста в ближайшие пять лет составят лишь 1,6-2,5%.

Возвращаясь к фондовым площадкам, то к концу отчетного периода биржевые индексы отметились ожидаемым понижением. Снижение обуславливалось как сокращением объемов торгов, так и стремлением инвесторов зафиксировать собственную прибыль после существенного и длительного роста (ралли), который начинался еще с президентских выборов в стране.

Индекс Dow Jones понизился на 0,56%.

Индекс Dow Jones на момент написания статьи
Индекс Dow Jones на момент написания статьи

Индекс S&P 500 понизился на 0,84%.

Индекс S&P 500 на момент написания статьи
Индекс S&P 500 на момент написания статьи

А индекс NASDAQ снижался в пределах 0,89%.

Индекс NASDAQ на момент написания статьи
Индекс NASDAQ на момент написания статьи

Украина – на праздники с хорошим настроением

Прошедшая неделя не принесла локальному украинскому рынку значительных изменений. Объемы торгов хоть и были в рамках украинских фондовых реалий на относительно положительном уровне, но все равно оставались достаточно малыми. И здесь сей факт нельзя приписать на счет предновогоднего периода, как в случае с европейскими и американскими фондовыми площадками. Для украинского рынка это уже устоявшийся тренд последних нескольких недель.

Две крупнейшие украинские фондовые площадки – ПФТС и «Украинская биржа» продемонстрировали в преддверии Нового года небольшой, но все же рост. Так, ПФТС за отчетный период показал увеличение своего индекса с 264,75 до 265,04 пунктов. Таким образом, общий рост за данный период так и не вышел за рамки единого целого значения, составив скромные 0,29 пункта или 0,053%.

Индекс ПФТС на момент написания статьи
Индекс ПФТС на момент написания статьи

В то же время «Украинская биржа» демонстрировала более уверенный рост. За отчетный период она смогла повысить свой индекс с 781,24 до 788,34 пунктов. Итоговый рост индекса UX оказался более существенным – 7,1 пункта или 0,136%. Еще более хорошая новость для Украинской биржи состоит в том, что она растет уже вторую неделю подряд.

Более того, как сообщал сайт Украинской биржи, объем торгов акциями пусть и не очень значительно, но все же превысил среднедневной объем торгов за последнее время. И это несмотря на приближающиеся праздники.

Индекс Украинской биржи на момент написания статьи
Индекс Украинской биржи на момент написания статьи

На этом фоне наметившегося небольшого роста есть определенные вопросы относительно последующей ценовой динамики в акциях локального рынка. Исходя из существующих на сегодняшний день обстоятельств, с некоторой вероятностью можно ожидать последующий точно такой же скромный и не очень уверенный рост котировок. Однако подобный сценарий может испортить фактор американского и европейского фондовых рынков, предновогоднее замедление активности которых обязательно, в той или иной степени, отобразится на украинских биржевых площадках сразу же после возобновления торгов в следующем году. Местному рынку придется преодолевать это негативное влияние.

Поэтому вполне возможен и другой сценарий - небольшая пауза в росте. Впрочем, учитывая внешние и внутренние факторы, делать четкие выводы достаточно сложно. С более-менее большей степенью уверенности можно говорить, что заметное снижение котировок представляется маловероятным, в то время как тяготение к росту более возможно. Здесь много чего будет зависеть от психологии участников рынка, а также от их прагматических целей.

Подводя общие итоги, стоит сказать, что уходящий год поставил перед мировой экономикой множество вопросов, некоторые из которых так и остались неразрешенными. Вместе с тем, экономика США, оглядываясь на значительный рост фондовых рынков, судя по всему, нащупала для себя способы лечения ран мирового кризиса.

В то же время экономика Европейского Союза все еще остается в поиске таких эффективных способов. И пока таких механизмов не будет найдено, европейские фондовые рынки будут продолжать сотрясать волны неопределенности, спада и подъема, которые попеременно сменяют друг друга.

В отношении же локального украинского фондового рынка ситуация тоже складывается не наилучшим образом. Местный рынок все никак не может отыскать внутренние стимулы для роста и, как бы горько это не звучало, скорее всего, положительного толчка придется опять ожидать лишь от внешних финансовых заимствований.