Европейские фондовые площадки перед праздниками снижают свою активность, биржи США переходят к корректировке собственных индексов после достижения рекордных показателей, а локальный украинский рынок немного вырос, прервав падение.

Ведущие фондовые площадки Европы и США не проявили единодушия в своем движении, т.к. на биржевые индексы оказывали влияние разные факторы. В сегодняшнем обзоре мы постараемся разобраться, почему вектор движения мировых фондовых котировок разнонаправлен, а также не обойдем вниманием положение дел на локальном украинском рынке, который, наконец, показал слабый рост.

Европа – преимущественно в плюсе

Отчетный период для крупнейших фондовых площадок еврозоны можно обозначить как достаточно успешный. Практически всю предыдущую неделю внешние и внутренние факторы воздействовали на фондовые рынки Старой Европы однонаправленно, своим в целом положительным содержанием, соответствующим образом влияя на настрой инвесторов. Если говорить о прошедшей неделе в общем, то можно сказать, что здесь для фондового рынка Европейского Союза обстоятельства сложились вполне благоприятно. Положительные индикаторы сумели сдерживать падение биржевых индексов, не допустив их существенного понижения.

Начало недели ознаменовалось относительной стабильностью экономического развития Евросоюза с небольшим падением индексов деловой активности. Статданные демонстрировали сдержанно оптимистические показатели. Каких-либо заметных прорывов не отмечалось, статистическая информация или приближалась к прогнозируемой, или показывала небольшое расхождение.

Среди важных индикаторов стоит отметить снижение индекса бизнес-активности в секторе легкой промышленности. Согласно окончательным, уточненным данным от исследовательской компании Markit Economics, индекс по итогам прошедшего месяца продемонстрировал снижение на 0,4%, упав с 51 до 49,7 пунктов против ожидаемых 50.

Напомним, что схожим падением отметилась и тяжелая промышленность. Поэтому вполне обоснованно, как мы отмечали в предыдущем обзоре, что некоторые эксперты более пессимистичны и не исключают негативного сценария развития производственной активности 19 стран еврозоны с продолжением падения закупок компаний в промышленной сфере региона. Так же сократился и индекс бизнес-активности в сфере услуг до 40,9 пунктов, в то время как эксперты прогнозировали рост индикатора до 43,3 пунктов.

Еще одним существенным фактором, сдерживающим рост биржевых индексов, послужила отрицательная статистика от Министерства экономики и технологий Германии, как передавали в РИА. Министерство объявило, что по итогам ноября объемы промышленного производства существенно сократились по сравнению октябрем, упав на 1,5% (вместе с корреляцией по сезонным колебаниям).

Это падение «локомотива» экономики еврозоны стало самым серьезным практически за целых два года. В перерасчете за год размеры промпроизводства Германии понизилось на 1,2%, в то время как биржевые эксперты рассчитывали на увеличение в 0,2%.

Также нельзя не отметить то давление, которое на прошедшей неделе испытывал банковский сектор Европы. Здесь основную роль сыграли новости из Испании. Так, по сообщениям Рейтер, суд ЕС в среду обязал испанские банки выплатить потребителям компенсации за переплату по кредитам, допущенную банками, несмотря на пересчеты ставки по ипотеке в зависимости от изменения EURIBOR (европейская межбанковская ставка предложения, усредненная процентная ставка по межбанковским кредитам, предоставляемым в евро).

Тут стоит упомянуть, что в мае 2013 года Верховный суд Испании уже принимал решение о выплате компенсаций за переплату при перерасчете ставки по ипотеке, однако оно ограничивало период компенсаций сроком с мая 2013 года. То есть все переплаты, которые касались предыдущего периода, не могли быть оспорены. Суд в Люксембурге в среду отменил временные ограничения на выплаты.

Банк Испании оценивает размер компенсации потребителям более чем в €4 млрд. По данным различных испанских СМИ, такие выплаты могут составить от €3 до 7 млрд. Это (решение суда ЕС - ред.) стало сюрпризом и появилось в неудачный момент для банков Испании, поскольку большинству из них придется выделять дополнительные средства на выплаты На этом фоне акции испанских банков сильно подешевели в среду, уведя за собой в красную зону и весь банковский сектор Европы. Так, цена акций Banco Popular Espanol SA по итогам торгов упала на 5,82% - до €0,95, Banco de Sabadell SA - на 1,30%, до €1,37.

Однако на этом, к счастью для ЕС, плохие новости для фондовых площадок закончились и погоду на биржах в основном делали оптимистические сообщения. Так, поспособствовали улучшению обстановки сводки по уровню доверия инвесторов в еврозоне. По сведениям ПРАЙМ, данный индекс показал рост на целых 1,4 пункта, подтянувшись до планки в 5,6 пунктов по сравнению с предыдущими 4,2. Такой неплохой рост оказался на 0,6 пункта выше ожидаемого экспертами.

Положительный сигнал ожидаемо поступил к европейским инвесторам и со стороны Федеральной Резервной Системы США. Мы отмечали в прошлом обзоре, какую нервозность на биржах провоцировало скорое заседание американского регулятора, на котором должен был быть рассмотрен вопрос изменения процентных ставок. Решение Федрезерва о повышении базовых процентных ставок оказалось созвучным с ожиданиями большинства финансовых аналитиков и позволило практически всем крупным биржам Европы завершить отчетный период без потерь.

Так, французский индекс CAC вырос на 0,02%.

Индекс CAC на момент написания статьи
Индекс CAC на момент написания статьи

А вот немецкий индекс DAX снизился – на 0,11%.

Индекс DAX на момент написания статьи
Индекс DAX на момент написания статьи

Индекс STOXX 600 поднялся на 0,03%

Индекс STOXX 600 на момент написания статьи
Индекс STOXX 600 на момент написания статьи

Как видим, комплекс противоречивых как внешних, так и внутренних индикаторов не позволил европейским фондовым площадкам выйти в заметный плюс. Однако в конечном итоге положительные факторы смогли перевесить существующий негатив, что помогло биржевым индексам ЕС завершить предпоследнюю деловую неделю в этом году на умеренно позитивной ноте. К тому же следующая неделя для фондовых рынков пройдет в сокращенном формате в связи с наступлением рождественских и новогодних праздников.

Поэтому можно ожидать закономерного снижения объемов торгов и европейские биржи не претерпят существенных изменений, сохранив свои котировки приблизительно на этом же уровне. Инвесторы будут закрывать свои позиции, и стараться не открывать новых уже до начала следующего года.

США – биржи отходят от своих максимумов

Для фондовых рынков США отчетный период в целом прошел в умеренно позитивном русле.

В начале отчетного периода фондовые площадки продолжили отыгрывать решение ФРС по процентным ставкам. Напомним, на прошлой неделе состоялось заседание Федеральной Резервной Системы США, на котором Регулятор ужесточил свою монетарную политику. Напомним, ФРС по итогам декабрьского заседания впервые в 2016 году повысила базовую процентную ставку - до 0,5-0,75% с 0,25-0,5%. При этом Федрезерв сообщил, что в 2017 году планирует три повышения базовой ставки, вместо прогнозировавшихся ранее двух, до среднего уровня в 1,375%.

Это решение было очень хорошо воспринято инвесторами, что вылилось в уверенный рост всех ключевых биржевых индексов. Кроме того, решение ФРС обусловило существенное уменьшение курса доллара по отношению к остальным мировым валютам, а это тоже оказало благотворное влияние на цену акций американских компаний.

Теперь же, к середине прошлой недели, биржи перешли в фазу корректировки предыдущего роста, когда инвесторы уже по большей части полностью проанализировали для себя перспективы решения Регулятора. Если в начале отчетного периода фондовые индексы США вновь обновили свои исторические максимумы, то потом котировки биржи стали вполне ожидаемо немного уменьшаться.

Нужно сказать, что отчетный период выдался для американских фондовых рынков достаточно богатым на данные по внутренней статистике.

В частности, аналитическая компания Conference Board огласила свои данные по индексу доверия потребителей. Согласно обнародованным цифрам, индикатор в текущем месяце продемонстрировал максимальный рост за целых 9 лет, достигнув планки в 104,1 пункта. Таким образом, рост индикатора по сравнению с предыдущими показателями составил 2,3 пункта. Такой рост еще более примечателен тем, что эксперты прогнозировали снижение индекса до 99 пунктов.

Так же рост, по данным Conference Board, показал и индекс экономических ожиданий, который в США за ноябрь поднялся почти на 2 пункта (если быть точным - на 1,7) по отношению к пересмотренным показателям. Был солидарен в росте с предыдущими показателями и уровень индекса экономических условий, который за текущий месяц увеличился на 3,2 пункта по сравнению с уточненными ноябрьскими показателями, оказавшись на отметке в 128,5 пунктов.

Стабильность продемонстрировало число заказов на товары длительного пользования (товары, чей срок службы предполагает 3 года и более). Так, по данным РИА, за ноябрь количество заявленных заказов практически не снизилось, сократившись всего на $0,1 млрд. Это при том, что биржевые эксперты прогнозировали проседание индикатора на 1,4%. Вместе с тем, отрицательную динамику показали объемы заказов на капитальную невоенную продукцию. Здесь, без учета авиаотрасли, число заявленных заказов сократилось на 4,4%.

Продолжила демонстрировать положительную динамику сфера занятости. Несмотря на тот факт, что согласно пресс-релизу Министерства труда США, объем первичных обращений за соцпособиями по безработице по отношению к предыдущему показателю увеличился на 2 тыс., составив 254 тыс., это все равно оказалось существенно меньше прогнозируемого увеличения - росту на 8 тыс., до 260 тыс.

Хорошо себя показал и американский рынок недвижимости. Так, Национальная ассоциация риелторов сообщила, что количество сделок по продаже жилья на вторичном рынке США в ноябре выросло на 0,7% по сравнению с пересмотренным показателем октября, до 5,61 миллиона. Эксперты же, напротив, ожидали сокращения показателя на 1,8%, до 5,50 миллиона с первоначального уровня октября в 5,60 миллиона сделок. Показатель октября был пересмотрен в сторону уменьшения - до 5,57 миллиона сделок. В годовом выражении объем продаж вторичного жилья в ноябре вырос на 15,4%.

Кроме того, по данным Национальной ассоциации, продажи домов для одной семьи в США составили в отчетном месяце 4,95 миллиона сделок (рост на 16,2% в годовом выражении и снижение на 0,4% - в месячном). Средняя стоимость таких домов увеличилась в годовом выражении на 6,8% - до $236,5 тыс. Объем продаж кондоминиумов и квартир в ноябре в годовом и месячном выражении вырос на 10% и составил 660 тысяч сделок. Средняя цена такой недвижимости увеличилась на 5,8% в годовом выражении - до $222,6 тыс.

Продолжали играть свою позитивную роль сведения по реальному роту ВВП. Согласно обнародованной информации Бюро экономического анализа при Министерстве торговли США, во втором квартале текущего года экономика страны выросла в годовом перерасчете на 1,4%. Этот процент является третьим, окончательно уточненным показателем, и он в итоге оказался на 0,1% выше прогнозируемого уровня.

Такой результат говорит о большей активизации экономики США, особенно по сравнению с первым кварталом 2016 года, когда рост реального ВВП составил лишь 0,8%. Вместе с тем стоит отметить, что сократился уровень потребительских расходов, составив за второй квартал 1,8%, в то время как в первом квартале этот показатель составлял 2,2%.

Вместе с тем, на прошедшей неделе не обошлось и без отрицательных индикаторов. В частности, разочаровывающую динамику продемонстрировал индекс бизнес-активности производственного сектора США. За октябрь, по данным ПРАЙМ, он снизился на 3,2%, остановившись на отметке в 49,4%, что говорит о спаде деловой активности. Это при том, что понижение оказалось первым, начиная с февраля месяца, а эксперты предполагали, что падение составит лишь 0,6%.

Таким же заметным падением отметился индекс бизнес-активности в сфере услуг. Отчет Института менеджмента снабжения (ISM) продемонстрировал проседание этого показателя на 4,1% по сравнению с прогнозируемым снижением в 0,5%. Показатель индекса в 51,4% стал самым низким за целых 6 лет, с января 2016 г. А размеры месячного падения и вовсе оказалось крупнейшим с 2008 г. Стоит отметить, что в этом секторе на 0,7% снизился и индекс занятости, показав в итоге 50,7%.

Говоря о негативных индикаторах, нужно сказать про отрицательные данные по росту розничных продаж. Согласно данным Министерства торговли США они за ноябрь в месячном перерасчете сократились на 0,3%, в то время как прогноз говорил о падении лишь на 0,1%. Таким образом, по итогам предыдущего месяца, темп роста продаж оказался самым низким с весны этого года, показав в годовом перерасчете увеличение лишь на 2,8%.

Разочаровывающей оказалась и информация по промышленному сектору США. По сообщениям ПРАЙМ, за ноябрь американское промышленное производство уменьшилось на 0,4%, что оказалось на 0,1% больше от озвученных прогнозов. В то же время загрузка промышленности по сравнению с октябрем снизилась на 0,4%, остановившись на показателе в 75,5%. Это при том, что фондовый рынок ожидал стабилизации индикатора на уровне в 75,7%.

Потребительские доходы американцев, согласно информации Министерства финансов США, в ноябре увеличились на $1,6 млрд., или менее чем на 0,1% по сравнению с октябрем, расходы выросли на $24 млрд., или на 0,2%. Аналитики ожидали, что оба показателя выросли в месячном выражении на 0,3%. А заказы на товары длительного пользования в ноябре снизились на 4,6% по сравнению с октябрем, в то время как эксперты прогнозировали падение лишь на 4%.

Итак, к концу отчетного периода конъюнктура для фондовых площадок США сложилась неоднозначная, что привело к не очень выразительному движению биржевых котировок.

Так, индекс Dow Jones понизился на 0,16%.

Индекс Dow Jones на момент написания статьи
Индекс Dow Jones на момент написания статьи

Индекс S&P 500 понизился на 0,23%.

Индекс S&P 500 на момент написания статьи
Индекс S&P 500 на момент написания статьи

А индекс NASDAQ снижался в пределах 0,19%.

Индекс NASDAQ на момент написания статьи
Индекс NASDAQ на момент написания статьи

Украина – игра в плюсе с надеждой на лучшее

Отчетный период для украинского фондового рынка в целом прошел более позитивно. Оформившийся в начале месяца отрицательный тренд относительного падения котировок несколько смягчил давление на рынок.

Вместе с тем две крупнейшие украинские фондовые площадки – ПФТС и Украинская биржа демонстрировали различия в темпах роста. Так, ПФТС за прошедшую неделю отметился достаточно скромным ростом, который лишь немного вышел за рамки единого целого значения. Индекс ПФТС поднялся с 263,35 до 264,75 пунктов. Таким образом, рост котировок составил 1,4 пункта

Индекс ПФТС на момент написания статьи
Индекс ПФТС на момент написания статьи

В то же время «Украинская биржа» демонстрировала более уверенный рост. За отчетный период она смогла повысить свой индекс с 770,00 до 781,24 пунктов. Рост котировок индекса UX на 11,24 пункта можно считать очень хорошим результатом на фоне того отката позиций, который происходил несколько недель подряд.

Индекс Украинской биржи на момент написания статьи
Индекс Украинской биржи на момент написания статьи

К сожалению, несмотря не продемонстрированный рост, оптимизму мешает не очень благоприятная техническая картина в композитном долларовом фондовом индексе развивающихся стран, MSCI EM, который после рывка вверх в 3,0% в период с 8 декабря по 13 декабря на сегодняшнее утро уже опустился на уровень предыдущего локального минимума 11 ноября.

Конечно же, нельзя не упомянуть, что основной новостью для украинского рынка стала национализация крупнейшего в стране банка - «ПриватБанка», решение о которой было принято правительством в воскресенье. Причина национализации - банки в Украине необходимо докапитализировать после убытков прошлых лет, а «Приватбанк», как крупнейший банк, на достаточно большую сумму. И это не могут, и не очень хотели, делать в необходимых объемах предыдущие владельцы банка. Дай Бог, чтобы все процессы, связанные с национализацией, прошли нормально, как для клиентов банка, так и для банковской системы в целом, иначе вся эта история может обернуться для нас очень скверно.

Уже сегодня видно, что национализация Приватбанка станет испытанием для правительства и для страны. Как справедливо отметили эксперты Fitch в своем релизе: «Национализация и планируемая рекапитализация крупнейшего украинского банка является ключевым шагом в усилиях властей снизить уязвимость банковского сектора страны… Несмотря на наличие прогресса в оздоровлении финансовой системы, капитализация банковского сектора низкая, а проблемных кредитов много. Приватбанк станет важным индикатором способности властей удержать восстановление доверия к финансовой системе».

Единственное, что пока что можно с уверенностью говорить, что только время покажет куда выведут банковский сектор подобные шаги. Ведь если правительству не удастся стабилизировать работу банка, а также предотвратить дальнейшее ухудшение его капитала и, в конечном итоге, вернуть банк в частное владение, то это может подорвать восстановление экономики Украины

Переходя к общим итогам, можно отметить, что экономики США и Европейского Союза продолжают двигаться в разнонаправленном фарватере, демонстрируя небольшие колебания. Так, для ЕС частая смена восходящего и нисходящего тренда в последнее время стало нормой, что позволяет говорить о пока еще уязвимом положении европейской экономики, которая далека от того, чтобы уверенно себя чувствовать. А вот в отношении США можно говорить, что экономика начинает постепенно укрепляться.

В отношении же украинской конъюнктуры положение дел на рынке говорит о том, что сегодня украинские фондовые площадки нуждаются в дополнительных положительных индикаторах, без которых продвижение вверх будет недостижимым.