Европа продолжает отыгрывать утерянные позиции, демонстрируя итоговый рост вторую неделю к ряду, фондовый рынок США благосклонно принимает решение ФРС по ставкам, а Украина стремится вниз.

Ведущие мировые фондовые рынки на прошлой неделе отметились солидарным ростом ключевых биржевых котировок. Благодаря чему это стало возможным и о чем это говорит, мы постараемся разобраться в нашем сегодняшнем обзоре, проанализировав тот информационный массив, который формировал движение мировых фондовых индексов, не обойдя вниманием и наш локальный украинский рынок, у которого, в отличие от мирового тренда, не все так радужно.

Европа – итог оптимистический

За отчетный период времени фондовые площадки Старой Европы в целом сохранили тенденцию к неоднозначной динамике торгов, но вместе с тем определяющие факторы движения фондовых потоков немного сменили свои акценты.

Начало декабря ознаменовалось относительной стабильностью экономического развития Евросоюза с небольшим падением индексов деловой активности. Статданные демонстрировали сдержанно оптимистические показатели. Каких-либо заметных прорывов не отмечалось, статистическая информация или приближалась к прогнозируемой, или показывала небольшое расхождение.

Позитивный внутриевропейский тренд позапрошлой недели несколько сместился, уступив место относительному снижению пары экономических индикаторов, но в целом оптимистическая тенденция сохранилась. Это позволяет говорить, что европейский регион, пускай и малыми шагами, но все же движется в сторону положительной экономической динамики.

Предпосылок к оформлению полноценного нисходящего фондового тренда практически не было. Такому варианту развития ситуации воспрепятствовали во многом позитивные экономические сводки в совокупности с достаточно положительными сигналами из частного сектора и располагающей конъюнктурой мирового рынка нефти.

Среди важных индикаторов стоит отметить снижение индекса бизнес-активности в секторе промышленного производства. Согласно окончательным, уточненным данным от исследовательской компании Markit Economics, индекс по итогам ноября продемонстрировал снижение на 0,3%, упав с 52 до 51,7 пунктов против ожидаемых 51,8. Вместе с тем некоторые эксперты более пессимистичны и не исключают негативного сценария развития производственной активности 19 стран еврозоны с продолжением падения закупок компаний в промышленной сфере региона. Одновременно просел и композитный индекс бизнес-активности в сфере услуг и в промышленном секторе до 52,9 пунктов, в то время как аналитики прогнозировали подъем индикатора до 53,3 пунктов.

Еще одним важным фактором, сдерживающим рост биржевых индексов, послужила отрицательная статистика от Министерства экономики и технологий Германии, как передавали в РИА. Министерство объявило, что по итогам ноября объемы промышленного производства существенно сократились по сравнению октябрем, упав на 1,5% (вместе с корреляцией по сезонным колебаниям). Это падение локомотива экономики еврозоны стало самым серьезным практически за целых два года. В перерасчете за год размеры промпроизводства Германии понизилось на 1,2%, в то время как биржевые эксперты рассчитывали на увеличение в 0,2%.

Однако на этом плохие новости для фондовых площадок Европы закончились и погоду на биржах в основном делали оптимистические сообщения. Так, поспособствовали улучшению обстановки сводки по уровню доверия инвесторов в еврозоне. По сведениям ПРАЙМ, данный индекс показал рост на целых 1,4 пункта, подтянувшись до планки в 5,6 пунктов по сравнению с октябрьскими 4,2. Такой неплохой рост оказался на 0,6 пункта выше ожидаемого экспертами.

Также на минувшей неделе была опубликована статистика из Франции и Италии. Так, индекс делового климата во Франции в декабре вырос до 106 пунктов с первоначального показателя ноября в 103 пунктов. Аналитики ожидали сохранения показателя на уровне прошлого месяца. При этом индикатор ноября был пересмотрен в сторону уменьшения до 102 пунктов.

Профицит торгового баланса Италии в октябре вырос до 4,3 миллиарда евро с первоначального показателя прошлого месяца в 3,67 миллиарда евро месяцев ранее. Аналитики ожидали индикатор на уровне 4,21 миллиарда евро. Показатель ноября был пересмотрен в сторону уменьшения до 3,66 миллиарда евро. Во втором квартале итальянский ВВП продемонстрировал рост в 0,3% (в первом квартале этот показатель был 0,1%), что в годовом перерасчете составило прогнозируемые 0,8%. Как заявила Национальная служба статистики Италии (ISTAT), для страны падение размеров государственных расходов и объемов внутреннего потребления предопределили такие цифры, даже несмотря на относительное увеличение экспорта.

Такие, пусть и положительные, данные свидетельствуют, что для Италии последствия экономического кризиса все еще остаются довольно ощутимыми и реанимация экономики идет достаточно малыми темпами. Напомним, что уровень госсдолга Италии составляет более €2,2 трлн.

Еще больше подкрепили уверенность инвесторов и сообщения от Евростата по совокупному росту ВВП стран еврозоны во втором квартале текущего года. В сочетанном выражении 19 стран продемонстрировали повышение в 1,6% согласно годовому перерасчету и 0,3% - по квартальному, что полностью совпало с прогнозами биржевых аналитиков.

Частный сектор тоже показал позитивную динамику, что позволило европейским акциям продемонстрировать свой максимальный рост почти за четыре месяца. Во многом достижению этого пика помогли французские корпорации.

Так, на фондовую обстановку позитивно отразилась информация по французскому ликеро-водочному гиганту Pernod Ricard SA, который опубликовал отчет за прошедший 2015-2016 финансовый год. Согласно обнародованным сведениям, концерн сумел нарастить свою чистую прибыль на впечатляющие 43% по сравнению 2014-2015 фингодом, достигнув планки в более чем €1,2 млрд., а выручка от продаж составила почти €8,7 млрд. Такой рост позволил компании повысить улучшить положение своих акций на 2,33%.

Вторым главным информационным флагманом стала телекоммуникационная сфера. Здесь рынок позитивно отреагировал на сообщение от французской медиагруппы Altice, которая намеривается пойти на упрощение поглощения телекоммуникационной компании SFR посредством обмена оставшейся неподконтрольной ей части акций SFR на свои собственные ценные бумаги. Благодаря этому акции SFR подскочили на 7,1%, а Altice – на 3%.

К позитивной в целом внутренней конъюнктуре ЕС добавились положительные подвижки на мировом рынке нефти. Как и предсказывали финансовые эксперты, период падения цен на нефть оказался кратковременным и уже к началу недели котировки элитных марок стали уверенно стремиться вверх. Этому поспособствовали заявления ряда крупнейших игроков рынка энергоносителей. В частности, одну из определяющих ролей в стабилизации рынка энергоносителей сыграли Российская Федерация и Саудовская Аравия. Как передавал Рейтер, страны вновь выступили единым фронтом за стабилизацию рынка нефти путем отказа от наращивания оборотов добычи. Обе стороны официально подписали соответствующее заявление, в котором говорилось о намерении совместно, а также при возможности в кооперации с другими нефтедобытчиками, действовать в заданном направлении. В то же время Владимир Путин в очередной раз подчеркнул тот факт, что Иран, третий производитель в ОПЕК, заслуживает в полном размере восстановить объемы своей нефтедобычи после трехлетнего перерыва, вызванного санкциями, передает ПРАЙМ. Стоит отметить, что такое заявление России было очень важно для нормализации цен на нефть, ведь Иран уже четко очертил свою позицию, заявив, что пойдет на обсуждение возможности заморозки размеров нефтедобычи только при условии, что остальные экспортеры нефти позволят ему восстановить свои утраченные позиции на рынке.

Таким образом, за отчетный период европейские фондовые рынки продемонстрировали умеренный рост, который стал возможен благодаря позитивным, за некоторым исключением, внутренним показателям в сочетании с благоприятной обстановкой на мировом рынке.

В итоге, французский индекс CAC вырос на 0,61%

Индекс CAC на момент написания статьи
Индекс CAC на момент написания статьи

А немецкий индекс DAX показал чуть меньший рост – на 0,40%

Индекс DAX на момент написания статьи
Индекс DAX на момент написания статьи

В то же время индекс STOXX 600 к концу отчетного периода подрос на 0,12%.

Индекс STOXX Europe 600 на момент написания статьи
Индекс STOXX Europe 600 на момент написания статьи

США – ФРС дает добро

Фондовый рынок США на этой неделе находился в преддверии финального итога масштабной эпопеи этого года под названием «Федеральный Резерв и процентные ставки». Ближе к концу отчетного периода ФРС США на своем заседании должна была наконец-то объявить официальное решение, касательно своего видения развития денежно-кредитной политики.

Американский регулятор вот уже в течение ряда недель практически постоянно держал инвесторов в тонусе, выдавая противоречивые заявления от своих чиновников. Такая неопределенность в вопросе повышения базовых процентных ставок от лица функционеров ФРС сказывалась на фондовых рынках соответствующим образом. Как закономерный итог, биржевые игроки чувствовали себя в неком «подвешенном» состоянии, чутко реагируя на заявления от чиновников регулятора, что естественно сказывалось на фондовых котировках.

На неделе от функционеров ФРС прозвучало ряд противоречивых заявлений, которые показали, что среди чиновников до сих пор не выработано однозначной позиции перед итоговым заседанием. Так, начало отчетного периода ознаменовалось заявлениями сразу нескольких функционеров ФРС, в которых они высказались в пользу необходимости ужесточения денежно-кредитной политики. В частности, как передавали в Рейтер, глава бостонского отделения Федерального резервного банка Эрик Розенгрен, который до этого считался приверженцем умеренных действий, сменил свою риторику, заявив, что, по его мнению, без повышения ставки объективные риски для экономического развития США увеличатся. С похожими мыслями выступал и глава аталантского отделения ФРБ Денни Локхарт.

В то же время ряд других функционеров ФРС отметились иной риторикой. В этом отношении стоит вспомнить заявления главы отделения ФРБ в Миннеаполисе Нила Кашкари, который в своем интервью высказался за то, что не следует спешить предпринимать шаги по изменению политики регулятора, отметив важность индикатора инфляции, в то время как рынок труда уже начинает приходить в норму. Кашкари сказал, что по его мнению можно выделить три главных фактора, обуславливающие не очень быстрое восстановление американской экономики: медленные нововведения в технологическом секторе, непростая демографическая обстановка и психологические последствия кризиса 2008 года, оставшиеся во всех бизнес-сферах США. На взгляд Кашкари, сейчас политика американского регулятора и так движется по правильному вектору для поддержания экономики и необходимости ее немедленного ужесточения нет, тем более, что предпосылок преодолеть хотя бы один из трех сдерживающих факторов в обозримом будущем пока не предвидится. В целом поддержала позицию Кашкари и член совета управляющих Федеральной Резервной Системы Лаэл Брейнард. Она напомнила о существующих рисках форсированного увеличения ставки, вместе с тем отметив, что рынок труда все еще вызывает у нее опасения.

Подобные неоднозначные высказывания в целом не очень хорошо сказывались на фондовых индексах. Инвесторы не получали четких сигналов, обретя взамен лишь еще большую неопределенность. Такой настрой инвесторов время от времени соответствующим образом сказывался на их позициях и активности на фондовых рынках, в результате чего ключевые биржевые котировки не демонстрировали однозначной положительной динамики, показывая подъемы, а затем падения и наоборот.

И вот, декабрьское заседание Федеральной Резервной Системы США наконец расставило все точки над «і». По итогам собрания американский регулятор все же принял ожидаемое всеми решение повысить процентную ставку, ужесточив свою монетарную политику.

ФРС по итогам декабрьского заседания впервые в 2016 году повысила базовую процентную ставку - до 0,5-0,75% с 0,25-0,5%. Решение регулятора совпало с прогнозами аналитиков и было ожидаемым для рынков. При этом Федрезерв сообщил, что в 2017 году планирует три повышения базовой ставки, вместо прогнозировавшихся ранее двух, до среднего уровня в 1,375%.

Тем не менее, несмотря на прогнозируемые три увеличения, регулятор ФРС отметила, что займет умеренную выжидательную позицию по отношению ужесточения монетарной политики до момента, когда можно будет более-менее уверенно говорить об обнадеживающем прогрессе положения дел на рынке труда и наращении роста темпов инфляции. Если рынок занятости уже в течение достаточного периода времени демонстрирует в целом положительную динамику, то темпы инфляции продолжают оставаться в пределах менее 2%, что является для Федеральной Резервной Системы недостаточным индикатором. Но и в темпах инфляционных процессах сейчас наблюдается положительная динамика - инфляция в годовом выражении начинает приближаться к намеченному двухпроцентному уровню.

На фоне решений ФРС основные фондовые индексы США показывали положительную итоговую динамику. В этом им еще помогли и оптимистические статистические данные.

Так, число первичных заявок на пособие по безработице в США за неделю, завершившуюся 10 декабря, уменьшилось на 4 тыс. с показателя предыдущей недели и составило 254 тыс. Эксперты ожидали снижения показателя на 3 тыс. по сравнению с уровнем предыдущей недели - до 255 тыс.

Инвесторы также обратили внимание на статистику инфляции в США. В годовом выражении в ноябре индикатор составил 1,7%, а в месячном - 0,2%. Показатели совпали с прогнозами аналитиков.

Кроме того, на торги повлияла новость о том, что Twenty-First Century Fox, принадлежащая медиамагнату Руперту Мердоку, достигла соглашения о покупке британской телекомпании Sky Plc за £11,7 млрд. ($14,8 млрд/). Закрытие сделки, как ожидается, произойдет до конца 2017 года. Акции Twenty-First Century Fox дорожают на этом фоне на 0,57%, до $28,17 за бумагу.

На прошлой неделе плохих новостей для американского фондового рынка практически не было. Из важных отрицательных индикаторов стоит выделить только несколько. В частности, пессимистичной оказалась информация и по индексу настроений потребителей от Мичиганского университета. Согласно обнародованным данным, уровень доверия домашних хозяйств к экономике страны остался без изменений по отношению к октябрю – 89,8 пункта. В то же время финэксперты прогнозировали рост в 0,8 пункта.

Разочаровывающие сведения поступили на фондовый рынок также и от Министерства торговли США. По информации министерства, розничные продажи в США за октябрь сократились на 0,3%, что хуже прогноза на 0,2%. В годовом же перерасчете продажи продемонстрировали рост лишь на 2,8%, что остается довольно медленным прогрессом.

Это были главные факторы, которые делали погоду на американских фондовых площадках. Как видим, они в основной своей массе оказались положительны, что позволило фондовым индексам США уверенно расти.

Индекс S&P 500 вырос на 0,31.

Индекс S&P 500 на момент написания статьи
Индекс S&P 500 на момент написания статьи

Индекс Dow Jones увеличился на 0,33%.

Индекс Dow Jones на момент написания статьи
Индекс Dow Jones на момент написания статьи

Солидарен с ним был индекс NASDAQ, который тоже увеличился на 0,33%.

Индекс NASDAQ на момент написания статьи
Индекс NASDAQ на момент написания статьи

Украина – минусовая игра

Для украинских фондовых рынков отчетный период, как и предыдущий, не принес ни каких положительных результатов. Прошедшая неделя стала временем снижения биржевых индексов. Несмотря на относительно слабую интенсивность внешних рынков, локальные фондовые площадки не только не показали роста, но и сыграли в «минус».

Крупнейшие фондовые площадки – Украинская биржа и ПФТС за прошедшую неделю продолжили терять свои позиции. Причем уже оформилась хорошо просматриваемая тенденция разнонаправленной динамики этих двух самых больших украинских бирж. Так, ПФТС в последнее время демонстрирует слабые подвижки что вверх, что вниз. В результате индекс биржи практически остается на месте, незначительно поднимаясь и точно так же незначительно проседая. А вот для Украинской биржи падение котировок – это уже тренд нескольких недель.

Как бы там ни было, за отчетный ПФТС период показала уменьшение своего индекса с 266,52 до 263,35 пунктов. Таким образом, общее проседание за данный период составило 3,17 пункта.

Индекс ПФТС на момент написания статьи
Индекс ПФТС на момент написания статьи

Схожая картина наблюдалась и на Украинской бирже, которая за этот период продемонстрировала точно такую же картину минимального снижения, уменьшившись с 801,21 до 770,00 пунктов. Итоговое проседание индекса UX составило 31,21 пункта.

Индекс Украинской биржи на момент написания статьи
Индекс Украинской биржи на момент написания статьи

Украинский корпоративный сектор продолжает демонстрировать незначительную подвижность, а индексная корзина фондовых площадок остается совсем небольшой. Оглядываясь на такое положение вещей, можно заключить, что фондовому рынку Украины пока еще достаточно трудно уверенно расти без четких экономических индикаторов. Такое уже многонедельное снижение можно объяснять еще и тем фактом, что за отчетный период украинский фондовый рынок не получил каких-либо важных сигналов, подвижек в каком-либо секторе экономики и т.п. За прошедшую же неделю для инвесторов не было хороших новостей, хотя, в то же время, и плохих не было. А найти внутренние резервы для формирования роста наш фондовый рынок пока что не в силах.

Движение фондовых индексов на локальном украинском рынке находится в состоянии слабой прогнозируемости, что естественным образом порождает неоднозначные настроения среди ключевых биржевых игроков.

Переходя к общим итогам, можно отметить, что экономики США и Европейского Союза начинают демонстрировать сдержанный оптимизм. Хотя в большей степени этот эпитет заслуживают США. Ведь рост американской экономики позволил ФРС поднять процентные ставки, в то время как ЕЦБ неделей ранее не смог найти достаточных оснований, чтобы ужесточить свою денежно-кредитную политику. А это позволяет говорить о пока еще уязвимом положении европейской экономики, которая далека от того, чтобы себя чувствовать стабильно. В отношении же украинской конъюнктуры положение дел на рынке говорит о том, что сегодня украинские фондовые площадки не в состоянии найти для себя факторов роста, что лишний раз иллюстрирует слабость их позиций.