Европа выходит в уверенный плюс, биржевые индексы США при поддержке сильных данных внутренней статистики достигают своего максимума, а Украина топчется на месте.

Крупнейшие мировые фондовые площадки получили сразу несколько очень важных сигналов, которые самым непосредственным образом сказались на положении биржевых индикаторов. Что это были за сигналы, а так же как себя вел локальный украинский рынок, мы постараемся разобраться в сегодняшнем обзоре.

Европа – рост на фоне благоприятной конъюнктуры

За отчетный период фондовые площадки Старой Европы в целом сохранили тенденцию к неоднозначной динамике торгов, но вместе с тем определяющие факторы движения фондовых потоков немного сменили свои акценты.

Предпосылок к оформлению полноценного нисходящего фондового тренда, как это было несколькими неделями ранее, практически не было. Такому варианту развития ситуации воспрепятствовали во многом позитивные экономические сводки в совокупности с достаточно положительными сигналами из частного сектора и располагающей конъюнктурой мирового рынка нефти.

Если рассматривать ситуацию в общем, то отчетный период для крупнейших фондовых площадок еврозоны можно обозначить как достаточно успешный. Особенно на фоне того существенного проседания, которое происходило на европейских рынках совсем недавно. За отчетный же период времени ключевые биржевые индексы ЕС сумели остановить негативный тренд падения котировок, начав частично отыгрывать утраченные позиции.

Так, прошедшая неделя ознаменовалась относительной стабильностью экономического развития Евросоюза с небольшим падением индексов деловой активности. Статданные демонстрировали сдержанно оптимистические показатели. Каких-либо заметных прорывов не отмечалось, статистическая информация или приближалась к прогнозируемой, или показывала небольшое расхождение.

На прошедшей неделе инвесторы продолжили отыгрывать решение ЕЦБ относительно путей развития своей денежно-кредитной политики. Напомним, Европейский Центральный Банк решил не предпринимать резких поворотов, и его предельно лояльная монетарная политика осталась в целом без изменений. Как и предполагалось, ЕЦБ сберег показатель базовой процентной ставки на отметке в 0%. Аналогичные решения были приняты и по другим позициям. Депозитарная ставка осталась в пределах -0,4%, а маржинальная – 0,25%.

ЕЦБ также оставил без пересмотра свою политику по количественному смягчению (QE), согласно которой каждый месяц на выкупы активов выделяется € 80 млрд. Такие денежные объемы будут затрачиваться как минимум до марта следующего года. А уже в отчетный период Регулятор выступил с важным уточнением, что с апреля 2017 года выкуп активов будет происходить на уровне € 60 млрд. вплоть до декабря следующего года. В то же время функционеры ЕЦБ еще раз подчеркнули, что если необходимость в количественном смягчении останется и в дальнейшем, а экономика еврозоны не покажет должного роста, то программа будет продлена.

Вслед за ЕЦБ, уже на этой неделе на рынок поступили важные сведения и от Центрального банка Англии. Главный регулятор Великобритании должен был огласить свою позицию касательно видения дальнейшей денежно-кредитной политики. Центробанк так же оправдал ожидания инвесторов, решив сохранить без изменений (0,25% годовых) размеры базовой процентной ставки. Также банк подтвердил ранее заявленные планы выкупа рыночных активов в общем объеме порядка £435 млрд.

Кроме этого Банк Англии сделал еще одно оптимистическое для рынка заявление. Учитывая, что Великобритания в последнее время продемонстрировала ряд сильных внутренних статистических данных, регулятор заявил, что имеет основания спрогнозировать меньшее сокращение роста ВВП страны. Ранее банк говорил о прогнозируемом росте ВВП на 2% за текущий год. В то же время инфляционные процессы, согласно прогнозам, должны ускориться по состоянию на первую половину следующего года в 2% по отношению к целевому показателю.

Подобная сдержанная позиция европейского регулятора уже была ожидаема большинством финансовых аналитиков, поэтому она не стала неожиданностью и в своем скорректированном виде QE встретила одобрение со стороны инвесторов. А оптимистический настрой Банка Англии оказал еще более благосклонное влияние на биржевые индикаторы

Среди важных индикаторов стоит отметить данные Евростата касательно сочетанного роста валового внутреннего продукта ЕС. Итак, рост ВВП 19 стран еврозоны, по третьей, окончательной оценке, в третьем квартале 2016 года составил 0,3% в квартальном выражении и 1,7% - в годовом. В то же время биржевые аналитики прогнозировали увеличение индикатора на 0,3% в квартальном выражении и 1,6% - в годовом. Совокупный рост ВВП Евросоюза по итогам третьего квартала составил 0,4% в квартальном выражении и 1,9% - в годовом. Также европейское статистическое агентство пересмотрело показатель по росту ВВП еврозоны во втором квартале в годовом выражении в сторону увеличения - с 1,6% до 1,7%. Ранее Евростат сообщал, что во втором квартале рост экономики валютного союза составлял 1,6% в годовом выражении и 0,3% - в квартальном.

В то же время пришли позитивные сведения и по показателям совокупных темпов инфляции 19 стран еврозоны. Согласно данным ПРАЙМ, за прошедший месяц индикатор инфляции оказался стабильным, оставшись на прежнем уровне в 0,2%. Эти показатели полностью совпали с прогнозируемыми цифрами от фондовых аналитиков.

Созвучными с общеевропейскими оказались и сведения по темпам инфляции Германии. По предварительным данным немецкого Федерального статистического бюро, инфляция в месячном перерасчете составила 0,1%, а в годовом – 0,7%. Эти показатели оказались выше прогнозных. Так, за месяц биржевые эксперты ожидали нулевой показатель, а за год – рост на 0,6%. Такие темпы роста инфляционных процессов крупнейшей экономики ЕС показали свой максимальный рост, начиная с мая прошедшего года.

Из важных отрицательных статистических индикаторов, которые сказались на фондовых рынках со знаком «минус», стоит выделить данные по уровню бизнес-активности в сфере услуг и промышленности. Согласно сведениям ПРАЙМ, сочетанный индекс бизнес-активности в этих секторах в ноябре уменьшился на 0,3 пункта, составив 52,6 против предыдущего показателя в 52,9 пункта. В свою очередь эксперты прогнозировали уменьшения лишь на 0,1. Более того, показатель индекса в 52,6 пункта стал самым низким за все прошедшие 20 месяцев. Такое проседание проиллюстрировало слабую экономическую активность в странах еврозоны, что было отрицательно расценено инвесторами и соответствующим образом отразилось на биржевых котировках.

С негативной стороны на прошлой неделе себя показала банковская сфера. И эта «заслуга» легла на плечи второго по величине банка Германии - Commerzbank AG. Так, в начале недели руководство банка огласило о своих намерениях сократить порядка 5 тыс. рабочих мест. А чуть позже Commerzbank объявил о планах сократить уже порядка 9 тыс. работников до 2020 года. Такие планы руководство финучереждения объяснило желанием улучшить свое положение на время существования периода малых процентных ставок т.к. такая монетарная политика приносит небольшие прибыли.

Подобные шаги по сокращению могут обойтись банку порядка € 1 млрд. И чтобы перекрыть предстоящие расходы Commerzbank сейчас раздумывает пойти на отказ от выплаты дивидендов за текущий год. Такие новости ни как не могли обойти стороной инвесторов, что естественным образом вылилось в падение акций банка.

Таким образом, за отчетный период европейские фондовые рынки продемонстрировали умеренный рост, который стал возможен благодаря позитивным, за некоторым исключением, внутренним показателям в сочетании с благоприятной обстановкой на мировом рынке. Так, французский индекс CAC вырос на 1,36%

Индекс CAC на момент написания статьи
Индекс CAC на момент написания статьи

А германский индекс DAX показал чуть больший рост – на 1,96%

Индекс DAX на момент написания статьи
Индекс DAX на момент написания статьи

Индекс STOXX 600 к концу отчетного периода подрос на 1,2%

Индекс STOXX Europe 600 на момент написания статьи
Индекс STOXX Europe 600 на момент написания статьи

Как видим, фондовый рынок Европы под воздействием противоречивых индикаторов в целом не смог справиться с рядом негативных факторов, что вылилось в понижение преобладающего числа индексов.

США – индексы бьют рекорды

Если брать в целом, то отчетный период для фондового рынка США оказался положительным. На прошлой неделе ключевые индикаторы сыграли роль факторов, стимулирующих рост биржевых индексов. Причем двигателями такого тренда стали как обнадеживающие, по большей части, внутренние статистические данные, так и, за некоторым исключением, корпоративный сектор.

Конечно, отчетный период для США нельзя охарактеризовать безоговорочно положительным периодом, однако здесь превалирующее большинство обстоятельств сыграло на пользу показателям биржевой активности, что в конечном итоге вылилось в уверенный рост фондовых индексов. Статданные и корпоративный сектор хоть и демонстрировали разнонаправленные показатели, но если брать их в совокупности, то в комплексе их можно назвать сдержанно оптимистическими.

Из отрицательных статистических сведений самой заметной была информация о дефиците торгового баланса. Так, согласно информации Министерства торговли США, этот индикатор в октябре вырос на $6,4 млрд., или на 17,6% по сравнению с пересмотренным показателем сентября, до максимума в $42,6 млрд. В то же время эксперты полагали, что дефицит вырастет до $41,8 млрд. с первоначального показателя сентября $36,4 млрд. Показатель сентября был пересмотрен в сторону уменьшения до 36,2 миллиарда.

Дефицит внешней торговли товарами в отчетном месяце вырос на $6,3 млрд. — до 63,4 млрд., профицит по услугам снизился на $0,1 млрд.— до 20,8 млрд. Объем экспорта в октябре составил $186,4 млрд., что на 3,4 млрд. меньше показателя сентября. А вот импорт составил $229 млрд., увеличившись на 3 млрд. с уровня прошлого месяца.

Говоря о положительных факторах, то здесь нужно сразу же отметить сферу занятости, которая на протяжении уже достаточного периода времени является одним из ведущих показателей стабилизации экономики США, который неизменно демонстрирует позитивные данные и поддерживает рост рынка. Так, согласно последним данным от Министерства труда США, объем первичных обращений за соцпособиями по безработице по отношению к предыдущему показателю уменьшился на 10 тыс. и составил 258 тыс. Среднее число первичных заявок за период, завершившийся 3 декабря, выросло на 1 тыс. с показателя прошлой недели — до 252,5 тыс. В то же время эксперты ожидали рост в пределах 5 тысяч. Таким образом, этот индикатор продолжает оставаться ниже психологической отметки в 300 тыс. рекордно длительный период, начиная с 1970 года – более 90 недель к ряду.

Обнадеживающие сведения обнародовало и Бюро экономического анализа США. Согласно последним данным, личный доход американских граждан в октябре возрос на 0,6%, достигнув отметки в $98,6 млрд. Сочетанный личный доход так же вырос на 0,6%, достигнув $86,5 млрд. В то же время реальный личный доход увеличился на 0,4%. Вместе с доходом росли и личные потребительские расходы, которые в октябре увеличились на 0,3%, составив $38,1 млрд. Индекс потребительских цен за прошедший месяц сумел подрасти на 0,2%. Исключая продукты питания и энергоносители, индекс цен увеличился на 0,1%.

Не обошлось на минувшей неделе и без новостей от Федеральной Резервной Системы. В частности, неоднозначной позицией отметился глава отделения ФРБ в Миннеаполисе Нил Кашкари. Как передает Рейтер, Кашкари в своем интервью высказался за то, что не следует спешить предпринимать шаги по изменению политики регулятора, отметив важность индикатора инфляции, в то время как рынок труда уже начинает приходить в норму. Кашкари сказал, что по его мнению можно выделить три главных фактора, обуславливающие не очень быстрое восстановление американской экономики: медленные нововведения в технологическом секторе, непростая демографическая обстановка и психологические последствия кризиса 2008 года, оставшиеся во всех бизнес-сферах США. На взгляд Кашкари, сейчас политика американского регулятора и так движется по правильному вектору для поддержания экономики и необходимости ее немедленного ужесточения нет, тем более, что предпосылок преодолеть хотя бы один из трех сдерживающих факторов в обозримом будущем пока не предвидится. В целом поддержала позицию Кашкари и член совета управляющих Федеральной Резервной Системы Лаэл Брейнард. Она напомнила о существующих рисках форсированного увеличения ставки, вместе с тем отметив, что рынок труда все еще вызывает у нее опасения.

Поэтому несколько преждевременно делать вывод о том, что Федрезерв повысит ставки уже на ближайшем заседании. Тем не менее, согласно опросу того же Рейтер, трейдеры оценивают вероятность повышения ставки на декабрьском заседании в 92%. К тому же инвесторы хотят оценить взгляд регулятора на планы Дональда Трампа, нацеленные на рост ВВП, и то, могут ли они привести к более существенному повышению ставок в следующем году.

Корпоративный сектор на прошедшей неделе показал себя неоднозначно. С одной стороны, крайне негативно себя проявила фармацевтическая сфера. В отчетный период произошло удешевление акций целого ряда крупных фармацевтических компаний США. Так, бумаги Pfizer снижались в цене на 2,50%, до $30,77 за одну акцию, Merck & Co. Inc - на 1,87%, до $59,16, AbbVie - на 3,59%, до $59,41, а акции Johnson & Johnson - на 1,73%, до $110,12.

Но вот с другой стороны, поддержку биржам на этой неделе оказали, среди прочего, опубликованные недавно позитивные экономические данные и корпоративная отчетность компаний, входящих в состав S&P 500. Так, акции телекоммуникационного концерна AT&T подорожали на 1,9%. Компания также сообщила, что результаты ее нового сервиса потокового видео DirectTV Now превосходят ожидания.

Выросла стоимость бумаг и крупнейшего оператора сотовой связи в США Verizon - на 1,2%. В частности стало известно, что Verizon продает за $3,6 млрд. 29 центров хранения и обработки данных компании Equinix. Помимо этого акции Verizon также поддержали рост индекса Dow Jones, который опережает другие основные индексы и с момента выборов в США установил ряд рекордных максимумов.

В итоге, более сильные положительные индикаторы помогли всем ключевым фондовым индексам США показать к концу отчетного периода хороший рост. Даже больше того, индексы США сумели обновить свои исторические максимумы.

Индекс S&P 500 вырос на 0,22% (2246,19 пункта).

Индекс S&P 500 на момент написания статьи
Индекс S&P 500 на момент написания статьи

Индекс Dow Jones увеличился на 0,33% (19614,8 пункта).

Индекс Dow Jones на момент написания статьи
Индекс Dow Jones на момент написания статьи

А в лидерах роста оказался индекс NASDAQ, который увеличился на 0,44% (5417,36 пункта).

Индекс NASDAQ на момент написания статьи
Индекс NASDAQ на момент написания статьи

Украина – шаг вперед и два назад

Украинский фондовый рынок в отчетный период продолжил выглядеть весьма неуверенно, показывая слабую интенсивность и вялую динамику торгов. Ниспадающий тренд так и остался преобладающим, все более укрепляя свои позиции.

Крупнейшие фондовые площадки – Украинская биржа и ПФТС продемонстрировали разный вектор движения. Так, ПФТС за отчетный период продолжил очень медленно, но расти. Он показал увеличение своего индекса с 266,00 до 266,52 пунктов. Таким образом, общий рост за данный период оказался почти таким же, как и в позапрошлую неделю, составив 0,52 пункта или 0,094%.

Индекс ПФТС на момент написания статьи
Индекс ПФТС на момент написания статьи

А вот Украинская биржа за этот период свои позиции только теряла. Она продемонстрировала падение своих котировок с 804,35 до 801,21 пунктов. Итоговое уменьшение индекса UX составило 3,14 пункта или 0,179%.

Индекс Украинской биржи на момент написания статьи
Индекс Украинской биржи на момент написания статьи

Объемы торгов акциями на локальном рынке заметно снизились по сравнению с предыдущими неделями ​​и приблизились к минимальным за последние год-полтора, составив около 20% среднедневных объемов за этот период. Торговая активность на основных местных фондовых площадках резко снизилась, начиная с 16 ноября. Вообще, местному рынку не хватает эмитентов, а меры Национальной Комиссии по повышению качества местных инвестиций в текущей ситуации привели пока к тому, что часть участников рынка просто распродала бумаги, что явным негативным образом повлияло на торговую активность. Кроме этого на первый план выступал фактор определенной неуверенности участников торгов относительно дальнейшего ценового движения на мировых рынках и отсутствия чисто украинских новостей, которые могли бы значимым образом повлиять на финансовые показатели местных эмитентов и, соответственно, цены их акций.

Если рассматривать ситуацию в общем, то можно говорить, что в Украине формируется боковой тренд. Изменение цен одной из акций из индексной корзины бирж за отчетный период в абсолютном выражении, по результатам торгов, не доходило даже до 1%. Ситуация выглядит таким образом, что часть участников рынка хочет, чтобы цены местных акций, подобно тому, как это сейчас происходит на внешних рынках, подрастали. Однако вместе с этим небольшие объемы на продажу, а так же низкие обороты (даже позволительно говорить об очень низких объемах торгов) на биржах не дают это сделать. Такое вот невнятное противостояние стремлений и объективных обстоятельств приводит к тому, что мы имеем на сегодняшний день - нейтральные или негативные результаты.

Делая общие выводы, мы видим, что мировые фондовые рынки в той или иной степени вышли из зоны неопределенности. Несколько мировых финансовых регуляторов оставили без существенных изменений свою монетарную политику, оставив прежними базовые процентные ставки. Для мировой экономики это означает, что она все еще нуждается в поддержке и стимулировании. Здесь положительные тенденции сочетаются с отрицательными факторами, что делает мировую экономическую систему по-прежнему уязвимой. А украинский рынок по-прежнему находится в плену своих локальных проблем, которые на фоне отсутствия существенных положительных индикаторов тянут биржи вниз.