Фондовые площадки Европы продолжили наверстывать утраченные за последнее время позиции, в США, наконец, определились с процентной ставкой, успокоив инвесторов, а украинский рынок срочно нуждается в стимулах роста.

Мировые фондовые площадки демонстрируют слабое движение под давлением неоднозначных индикаторов, что в итоге привело к малому росту биржевых индексов. В сегодняшнем обзоре мы постараемся разобраться в векторах движения мировых фондовых котировок и обязательно затронем положение дел на локальном украинском рынке.

Европа продолжает медленно двигаться вверх

За отчетный период фондовые площадки Старой Европы в целом сохранили тенденцию к неоднозначной динамике торгов, но вместе с тем определяющие факторы движения фондовых потоков немного сменили свои акценты.

Предпосылок к оформлению полноценного нисходящего фондового тренда практически не было. Такому варианту развития ситуации воспрепятствовали во многом позитивные экономические сводки в совокупности с достаточно положительными сигналами из частного сектора. Одновременно с этим было обнародовано несколько существенных отрицательных индикаторов, которые заставили инвесторов обратить не себя внимание. Собственно эти статистические данные не позволили европейским фондовым рынкам чувствовать себя уверенно, что сказалось на слабом итоговом росте котировок.

Прошедшая неделя ознаменовалось относительной стабильностью экономического развития Евросоюза с небольшим падением индексов деловой активности. Статданные демонстрировали сдержанно оптимистические показатели. Каких-либо заметных прорывов не отмечалось, статистическая информация или приближалась к прогнозируемой, или показывала небольшое расхождение.

Положительная тенденция стала результатом уверенных показателей крупнейших экономик ЕС – Германии и Франции. Так, рост частного сектора во Франции отметился более чем высокими темпами за последние десять месяцев. В свою очередь Германия также продемонстрировала положительные результаты развития своей экономики. В частности, как сообщал ПРАЙМ, ВВП страны по последним данным за квартал возрос на 0,4%, а если касаться показателей в годовом выражении, то здесь рост за второй квартал 2016 г. составил немногим более 3% (с учетом сезонных корректировок - рост в 1,8%).

В актив стоит отнести и сведения по темпам инфляции Германии от Федерального статистического бюро. По предварительным данным немецкого бюро, инфляция в месячном перерасчете составила 0,1%, а в годовом – 0,7%. Эти показатели оказались выше прогнозных. Так, за месяц биржевые эксперты ожидали нулевой показатель, а за год – рост на 0,6%. Такие темпы роста инфляционных процессов крупнейшей экономики ЕС показали свой максимальный рост, начиная с мая прошедшего года.

Вслед за Германией, информацию о годовой инфляции в 19 странах еврозоны в октябре обнародовал Евростат. По окончательной оценке она составила 0,5% после 0,4% в сентябре. Показатель совпал с прогнозами экспертов. Годом ранее, в октябре 2015 года, годовая инфляция в еврозоне составляла 0,1%. Годовая инфляция в Евросоюзе в октябре текущего года также составила 0,5% против сентябрьских 0,4%.

Другим важным фактором положительной реакции европейского рынка стали данные исследовательской компании Markit Economics относительно бизнес-активности в Европейском Союзе. В Markit Economics объявили, что в 19 странах еврозоны, вопреки ожиданиям, наметился рост деловой активности в сфере услуг и в промышленном секторе. И рост этот оказался весьма существенным, достигнув своего семимесячного максимума в 53,3 пункта. Все это поспособствовало сдержанному увеличению биржевых индексов еврозоны, которое могло бы быть более акцентированным.

Также поспособствовали стабилизации обстановки сводки по уровню доверия инвесторов в еврозоне. По сведениям ПРАЙМ, данный индекс показал рост на целых 1,4 пункта, подтянувшись до планки в 5,6 пунктов по сравнению с октябрьскими 4,2. Такой неплохой рост оказался на 0,6 пункта выше ожидаемого экспертами.

Умеренно позитивные новости пришли из Италии – третьей экономики ЕС. Как сообщал finance.ua, во втором квартале итальянский ВВП продемонстрировал рост в 0,3% (в первом квартале этот показатель был 0,1%), что в годовом перерасчете составило прогнозируемые 0,8%. Как заявила Национальная служба статистики Италии (ISTAT), падение размеров государственных расходов и объемов внутреннего потребления предопределили такие цифры, даже несмотря на относительный рост экспорта.

Такие, пусть и положительные, данные свидетельствуют, что Италия все еще не вышла из рецессии, а последствия экономического кризиса все еще сильно ощутимы. Реанимация экономики идет достаточно медленно, но она идет, что делает ситуацию не безнадежной. Напомним, уровень госсдолга Италии составляет более €2,2 трлн.

Частный сектор также показал позитивную динамику. Во многом этому достижению помогли французские корпорации. Так, на фондовую обстановку позитивно отразилась информация по французскому ликеро-водочному гиганту Pernod Ricard SA, который опубликовал отчет за прошедший 2015-2016 финансовый год. Согласно обнародованным сведениям, концерн сумел нарастить свою чистую прибыль на впечатляющие 43% по сравнению 2014-2015 фингодом, достигнув планки в более чем €1,2 млрд., а выручка от продаж составила почти €8,7 млрд. Такой рост позволил компании улучшить положение своих акций на 2,33%.

А главным флагманом и поставщиком положительных новостей корпоративного сектора стала телекоммуникационная сфера. Здесь рынок позитивно отреагировал на сообщение от французской медиагруппы Altice, которая намеревается пойти на упрощение поглощения телекоммуникационной компании SFR посредством обмена оставшейся неподконтрольной ей части акций SFR на свои собственные ценные бумаги. Благодаря этому акции SFR подскочили на 7,1%, а Altice – на 3%.

Хорошие новости пришили и из автомобильной промышленности. Так, по данным Европейской ассоциации автопроизводителей (ACEA), продажи новых автомобилей в ЕС за десять месяцев 2016 года выросли на 7,2% в годовом выражении - до 12,348 миллиона единиц. Лидером по росту продаж стал автопроизводитель Jaguar Land Rover Group - он увеличил продажи новых автомобилей в Европе на 28,6% в годовом выражении.

Тем не менее, не все на европейских рынках было хорошо. Из важных статистических индикаторов, которые сказались на фондовых рынках со знаком «минус», стоит выделить данные по уровню бизнес-активности в сфере услуг и промышленности.

Согласно сведениям ПРАЙМ, сочетанный индекс бизнес-активности в этих секторах в ноябре уменьшился на 0,3 пункта, составив 52,6 против октябрьского показателя в 52,9 пункта. В свою очередь эксперты прогнозировали уменьшения лишь на 0,1. Более того, показатель индекса в 52,6 пункта стал самым низким за все прошедшие 20 месяцев. Такое проседание проиллюстрировало слабую экономическую активность в странах еврозоны, что было отрицательно расценено инвесторами и соответствующим образом отразилось на биржевых котировках.

Также композитный индекс бизнес-активности стран еврозоны в сфере услуг и промышленного производства продемонстрировал рекордные минимумы. По окончательной оценке Markit Economics, в октябре данный индекс просел на 0,3 пункта, сократившись до 52,6 пунктов. Это оказался самый большой минимум за более чем 1,5 года. Композитный индекс бизнес-активности в сфере услуг и промышленного производства Германии снизился на 0,5 пунктов (с 53,3 до 52,8). Для немецкой экономики понижение оказалось самым большим за 16 месяцев.

Соответственно, виновником такого падения стал сектор услуг. За сентябрь композитный индекс этой сферы в еврозоне понизился на 0,6 пункта (с 52,8 до 52,2). Такого большого отката назад не было в течение 21 месяца. Так, если брать крупнейшую национальную экономику ЕС, то в Германии сфера услуг понизилась почти на целый пункт (0,8): 51,7 до 50,9.

Этот комплекс положительных и отрицательных индикаторов предопределил колебания на фондовых площадках. Разнонаправленные индикаторы не позволили биржам чувствовать себя спокойно. В итоге за отчетный период европейские фондовые рынки продемонстрировали небольшой рост. Крупнейшие биржевые индексы Европы показали рост, не выходя за рамки 0,6%.

Так, французский индекс CAC вырос на 0,59%

Индекс CAC на момент написания статьи
Индекс CAC на момент написания статьи

Германский индекс DAX показал рост на 0,20%

Индекс DAX на момент написания статьи
Индекс DAX на момент написания статьи

А панъевропейский индекс STOXX 600 вырос на 0,25%.

Индекс STOXX Europe 600 на момент написания статьи
Индекс STOXX Europe 600 на момент написания статьи

США – индексы растут вместе с экономикой

Фондовый рынок США за отчетный период также демонстрировал неопределенность, но, все же, со знаком «+». Во многом такое положение обуславливалось неоднозначной статистической информацией, а также неясностью вокруг ситуации с повышением ставки от ФРС. О Трампе американские инвесторы уже практически забыли за перипетиями бесконечного «сериала» «ФРС и его ставки».

Американский регулятор вот уже в течение многих недель практически постоянно держал инвесторов в неведении касательно сроков изменения своей денежно-кредитной политики. Такая неопределенность в вопросе повышения базовых процентных ставок от лица функционеров ФРС сказывалась на фондовых рынках соответствующим образом. Как закономерный итог, биржевые игроки чувствовали себя в некоем «подвешенном» состоянии, чутко реагируя на заявления от чиновников регулятора, что естественно сказывалось и на фондовых котировках, которые пошли вниз.

И вот, на прошедшей неделе глава Федеральной Резервной Системы США Джанет Йеллен выступила с заявлением, что увеличение процентных ставок вполне может быть реализовано в относительно короткие сроки. Глава американского регулятора ожидает умеренный экономический рост, улучшение условий на рынке труда, а также достижения инфляции в 2% в ближайшие пару лет.

В целом такие настроения от руководителя ФРС были положительно восприняты рынком, да и инвесторы в большинстве своем сходились во мнении, что повышение ставок произойдет как раз в последний месяц текущего года. Это переломило негативный тренд на слабый позитивный.

В свете сделанного заявления стоит отметить, что статистические данные, поступившие на рынок за прошедшую неделю, не демонстрировали однозначности. Одни индикаторы демонстрировали сильные показатели, а другие, наоборот, разочаровывали. Тем не менее, положительные индикаторы в итоге все же оказались более весомыми для инвесторов, что позволило американским фондовым площадкам расти.

Сначала перейдем к негативным индикаторам. И здесь нужно сказать про отрицательные данные по росту розничных продаж. Как передавал РИА, согласно данным Министерства торговли США они за октябрь сократились на 0,3% (в месячном перерасчете), в то время как прогноз говорил о падении лишь на 0,1%. Таким образом, по итогам завершившегося месяца, темп роста продаж оказался самым низким с весны этого года, показав в годом перерасчете увеличение лишь на 2,8%.

Пессимистичной оказалась информация и по индексу настроений потребителей от Мичиганского университета. Согласно обнародованным данным, уровень доверия домашних хозяйств к экономике страны в ноябре остался без изменений по отношению к октябрю – 89,8 пункта. В то же время финэксперты прогнозировали рост в 0,8 пункта.

Разочаровывающие сведения поступили на фондовый рынок от Министерства торговли США. По информации ведомства, розничные продажи в США за октябрь сократились на 0,3%, что хуже прогноза на 0,2%. В годовом же перерасчете продажи продемонстрировали рост лишь на 2,8%, что оказалось самым медленным прогрессом, начиная с первого месяца весны.

Отрицательную динамику продемонстрировал также и индекс бизнес-активности производственного сектора страны. За месяц, по данным ПРАЙМ, он снизился на 3,2%, остановившись на отметке в 49,4%, что говорит о спаде деловой активности. Это при том, что понижение оказалось первым, начиная с февраля месяца, а эксперты предполагали, что падение составит лишь 0,6%. Таким же заметным падением отметился индекс бизнес-активности в сфере услуг.

Вместе с тем положительные тенденции в экономике США на прошедшей неделе оказались более существенными. Так, в Министерстве торговли США отметили, что ВВП страны возрос на 1,1% по отношению к этому же времени в 2015 году. Наряду с этим потребительские расходы показали впечатляющий рост. Больше было только в четвертом квартале 2014 года. А потребительские расходы – это больше чем две трети суммарной экономической активности.

В то же время растет число заказов на товары длительного пользования (т.е. те товары, срок эксплуатации которых превышает 3 года), что также является знаковым индикатором. В октябре этот показатель вырос на 4,4% по отношению к сентябрю, в то время как прогнозный рост был заметно ниже и оценивался в 3,4% (по данным MFD).

Одной из главных позитивных новостей стала обнадеживающая информация по дефициту торгового баланса США. Как сообщает РИА, дефицит торгового баланса сократился на 11,6%, уменьшившись с сентябрьских $44,7 млрд. до $39,5 млрд. (снижение на $5,2 млрд.). В октябре экспорт возрос на $3,4 млрд., достигнув объема более $186 млрд. В то же время импорт сократился на $1,8 млрд., показав почти $21 млрд.

Говоря о положительных факторах, отдельно нужно отметить сферу занятости, которая на протяжении уже достаточного периода времени является одним из показателей стабилизации экономики США, который стабильно демонстрирует позитивные данные и поддерживает рост рынка.

Согласно последним данным Министерства труда США, объем первичных обращений за соцпособиями по безработице по отношению к предыдущему показателю сократился на 8 тыс. и составил 252 тыс. Сокращение произошло вопреки прогнозируемому росту на 2 тыс. Таким образом, этот индикатор продолжает оставаться ниже психологической отметки в 300 тыс. рекордно длительный период. Такого не было начиная с 1970 года – уже более 90 недель к ряду длиться этот кризис.

Более того, американское агентство по трудоустройству Challenger, Gray & Christmas обнародовало данные, согласно которым планируемое компаниями количество сокращений в октябре уменьшилось более чем на 13 тыс. рабочих мест по сравнению с сентябрем. В октябре было заявлено 32 тыс. 188 сокращений, тогда как в сентябре это число составило 45 тыс. 346.

Как видим, предпосылки к повышению базовых ставок имеются, хотя негатива тоже достаточно, и если в ближайшее время обозначившиеся в экономике США положительные тенденции сохранятся, то можно предполагать, что к декабрю этого года Федерезерв предпримет шаги к повышению стоимости заимствований.

Подбивая итоги американскому разделу, видно, что к концу отчетного периода позитивные факторы перевесили негативные индикаторы, благодаря чему все американские фондовые индексы смогли улучшить свои позиции.

Так, индекс Dow Jones вырос на 0,19%.

Индекс Dow Jones на момент написания статьи
Индекс Dow Jones на момент написания статьи

Индекс S&P 500 рос на 0,47%.

Индекс S&P 500 на момент написания статьи
Индекс S&P 500 на момент написания статьи

В лидерах роста оказался индекс NASDAQ, который поднялся на 0,74%, тем самым отыгрывая проседание в 0,37% на позапрошлой неделе.

Индекс NASDAQ на момент написания статьи
Индекс NASDAQ на момент написания статьи

Как видим, несмотря на ряд неоднозначных внутренних статистических данных, фондовые индексы продемонстрировали рост. Это стало возможным благодаря положительному для инвесторов решению ФРС США. Позиция американского регулятора в совокупности с оптимистичными новостями от Банка Японии стали главными двигателями роста фондовых показателей, которые смогли в целом перекрыть многие негативные факторы.

Украина – где найти точку опоры?

Украинский фондовый рынок в отчетный период не показал темпов роста, вместе с тем сохраняя за собой перспективы положительной динамики.

Продолжая торговаться преимущественно в нейтральной зоне, фондовые биржи Украины за прошедшую неделю не продемонстрировали существенных изменений в уже оформившихся тенденциях. И это в итоге отрицательно сказалось на биржевых котировках. Господствующий тренд на рынке - незначительный рост котировок на фоне в меру позитивной конъюнктуры и в ожидании важных статистических индикаторов. Он слишком долго присутствовал на рынке без дополнительного положительного подкрепления. И это закономерно отразилось на итоговых показателях.

Две самые крупные фондовые площадки – Украинская биржа и ПФТС за прошедшую неделю теряли свои позиции. ПФТС за отчетный период показал снижение своего индекса с 268,87 до 266,72 пунктов. Таким образом, итоговое проседание за прошедшую неделю составило 2,15 пункта

Индекс ПФТС на момент написания статьи
Индекс ПФТС на момент написания статьи

Если ПФТС просела не очень сильно, то Украинская биржа, напротив, показала гораздо более плохие результаты. Индекс UX за отчетный период понизился с 848,04 до 797,93 пунктов. Итоговое падение индекса составило существенные 50,11 пункта. Это полностью нивелировало слабый рост последних недель.

Индекс Украинской биржи на момент написания статьи
Индекс Украинской биржи на момент написания статьи

Такое состояние украинского фондового рынка в полной мере подтверждает наш тезис из предыдущего обзора, что фондовым площадкам страны пока еще достаточно трудно уверенно расти без четких экономических индикаторов. Инвесторам остро нужен позитив. Это особенно хорошо видно сейчас, когда сам по себе локальный украинский фондовый рынок готов и стремится к росту. Рыночные коэффициенты целого ряда местных эмитентов достаточно низки при одновременном увеличении их финансовых показателей, что говорит о том, что фондовый рынок достиг «дна», и готов от него оттолкнуться. Сегодня рынок остро нуждается в новых экономических индикаторах, однако их нет.

Внешние фондовые рынки демонстрируют достаточно невыразительное поведение, и убедительного роста мировых биржевых котировок в ближайшее время вряд ли стоит ожидать. Поэтому остается уповать на внутренние статданные за третий квартал 2016 года, однако они буду опубликованы лишь через две недели. А до этого момента, если не случится чего-нибудь экстраординарного на внутреннем или внешнем рынках, украинские биржи, скорее всего, продолжат демонстрировать картину, похожую на ту, что мы видели в последние две недели.

Подводя черту под обзором в целом, мы видим, что относительно слабое движение европейских котировок и американских индексов позволяет говорить, об уязвимости и нестабильности мировой экономики. Это обстоятельство обязательно находит свое отражение на положении биржевых котировок. Одновременно с этим мы видим, что и локальный украинский рынок сейчас не в лучшем положении. Если на рынок в ближайшее время не поступит положительных данных, то ниспадающий тренд у нас имеет все шансы возобновиться и даже закрепиться.