Европа по-прежнему в поисках факторов роста, в США ключевые биржевые площадки вновь обратили внимание на ФРС и проблему ставок, а украинский рынок торгуется в плюсе.

Ведущие фондовые площадки Европы и США проявили единодушие в своем движении вниз, хотя влияние на них оказали разные факторы. В сегодняшнем обзоре мы постараемся разобраться, почему движение мировых фондовых котировок сориентировано вниз, а также не обойдем вниманием положение дел на локальном украинском рынке, который продолжает сдержанно расти.

Европа – идем вверх с большим трудом

За отчетный период фондовые биржи ЕС продолжили сохранять тенденцию к неоднозначной динамике торгов, однако определяющие факторы движения фондовых потоков немного сменили свои акценты.

Если брать в целом, то отчетный период для фондового рынка ЕС оказался отрицательным. На прошлой неделе внутриевропейские индикаторы сыграли роль факторов, сдерживающих рост биржевых индексов. Причем двигателями такого отрицательного тренда стали как разочаровывающие, по большей части внутренние статистические данные, так и корпоративный сектор.

Из важных статистических индикаторов, которые сказались на фондовых рынках со знаком «минус», стоит выделить данные по уровню бизнес-активности в сфере услуг и промышленности. Согласно сведениям ПРАЙМ, сочетанный индекс бизнес-активности в этих секторах в октябре уменьшился на 0,3 пункта, составив 52,6 против сентябрьского показателя в 52,9 пункта.

В свою очередь эксперты прогнозировали уменьшения лишь на 0,1. Более того, показатель индекса в 52,6 пункта стал самым низким за все прошедшие 20 месяцев. Такое проседание проиллюстрировало слабую экономическую активность в странах еврозоны, что было отрицательно расценено инвесторами и соответствующим образом отразилось на биржевых котировках.

Неоднозначными оказались и сведения от исследовательской организации Markit Economics. Например, индекс бизнес-активности в сфере промышленности (PMI) по 19 странам еврозоны за октябрь продемонстрировал рост на 0,9 пункта, увеличившись с августовских 51,7 до 52,6 пунктов. При этом многомесячные максимумы продемонстрировали две самых крупных экономики ЕС: Германия и Франция.

Так, Германия отметилась ростом в 0,7 пункта (с 53,6 до 54,7), что оказалось максимальным показателем за три прошедших месяца. В свою очередь PMI Франции в данной сфере достиг своего семимесячного максимума, показав рост на 1,4 пункта (с 48,3, до 49,7).

Несмотря на такие оптимистические статданные, композитный индекс бизнес-активности стран еврозоны в сфере услуг и промышленного производства, наоборот, продемонстрировал рекордные минимумы. По окончательной оценке Markit Economics в октябре данный индекс просел на 0,3 пункта, сократившись до 52,6 пунктов. Это оказался самый значительный минимум за более чем 1,5 года. Композитный индекс бизнес-активности в сфере услуг и промышленного производства Германии снизился на 0,5 пунктов (с 53,3 до 52,8). Для немецкой экономики понижение оказалось самым большим за 16 месяцев.

Соответственно, виновником такого падения стал сектор услуг. За сентябрь композитный индекс этой сферы в еврозоне понизился на 0,6 пункта (с 52,8 до 52,2). Такого большого отката назад не было уже 21 месяц. Так, если брать крупнейшую экономику ЕС, то в Германии сфера услуг понизилась почти на целый пункт (0,8): с 51,7 до 50,9.

Вместе с этим, поступали тревожные для инвесторов, но пока официально неподтвержденные, сведения от ряда СМИ о гипотетическом намерении Европейского центрального банка пересмотреть свой комплекс мер по количественному смягчению.

В частности, агентство Bloomberg, ссылаясь на собственные источники, сообщало, что европейский Центробанк рассматривает возможность преждевременно закрыть программу количественного смягчения, начав поэтапно сокращать размеры выкупа ценных бумаг по € 10 млрд. каждый месяц. Напомним, что на данный момент Европейский центральный банк утвердил программу выкупа активов в рамках € 80 млрд. каждый месяц.

Что же касается корпоративного сектора, то здесь инвесторами по-прежнему много места уделялось банковской сфере. И тут основным объектом внимания снова был Deutsche Bank и его история конфликта с Министерством юстиции США.

Напомним, американский Минюст расследует дело о махинациях вокруг торговли ипотечными ценными бумагами, которые послужили причиной финансового кризиса 2008 года, и к которым был причастен крупнейший немецкий банк. В рамках этого расследования к Deutsche Bank в середине сентября от Минюста США поступило требование выплатить $14 млрд. компенсаций, после чего следствие будет закрыто.

Инвесторы активно отслеживали дальнейшее развитие событий, так как опасались, что столь огромные юридические расходы станут неподъемными для банка. Это соответствующим образом отразилось на котировках акций Deutsche Bank, которые показали 24-летний минимум. Поэтому руководство немецкого банка предприняло ряд активных шагов, чтобы выровнять ситуацию. Уже на позапрошлой неделе банк высказался, что его юристы рассчитывают урегулировать вопрос в пределах $2-3 млрд.

На прошлой же неделе банк стал активно работать над снижением окончательно суммы выплат, намереваясь закрыть этот вопрос до президентских выборов в США. Так, Рейтер сообщал, что Министерство юстиции США и Deutsche Bank приблизились к согласованию выплат на уровне в $5,4 млрд. Такой положительный сигнал благотворно сказался на настрое инвесторов. Это позволило акциям банка постепенно восстанавливаться в цене, показав рост в пределах 6 - 7%.

Тем не менее, можно с уверенностью говорить, что пока стороны не придут к заключительному соглашению, и пока не будет оглашена конечная сумма компенсаций, Deutsche Bank не сможет полностью стабилизировать свое положение на рынке.

Подводя итог европейской части, можно сказать, что фондовые рынки ЕС, сумев несколькими неделями раньше выйти из зоны стремительного падения, не смогли пока перейти к более-менее устойчивому росту. Благоприятные факторы тесно соседствуют с отрицательными тенденциями, и такого соседства явно недостаточно для серьезного роста. Как закономерный итог, рынки в отчетный период часто корректировали свои настроения, отыгрывая снижение или повышение на фоне соответствующих индикаторов.

Подобные колебания привели к итоговому снижению основных европейских фондовых индексов после небольшого подъема на прошлой неделе. Так, к концу отчетного периода французский индекс CAC снизился на 0,38%.

Индекс CAC на момент написания статьи
Индекс CAC на момент написания статьи

Немецкий индекс DAX показал еще большее падение, снизившись на 0,86%.

Индекс DAX на момент написания статьи
Индекс DAX на момент написания статьи

В свою очередь панъевропейский индекс STOXX 600 понизился на 0,2%.

Индекс STOXX Europe 600 на момент написания статьи
Индекс STOXX Europe 600 на момент написания статьи

Как видим, котировки основных европейских фондовых индексов не претерпели существенного изменения, тем не менее, продемонстрировав незначительный рост по итогам недели, эффект от которого, впрочем, оказался смазанным из-за возобновления тренда на снижение в самом конце отчетного периода .

США – ФРС вновь во главе угла

Для американских фондовых площадок в отчетный период вновь стал актуальным вопрос относительно сроков повышения базовой процентной ставки от Федеральной Резервной Системы США. На прошлой неделе инвесторы вернулись к анализу вероятных сроков публикации решения ФРС.

Поскольку для ФРС США в вопросе ужесточения сектора денежно-кредитной политики одним из главных ориентиров является рынок занятости, то инвесторы все свое внимание переключили на отчет по трудовой статистике, которое обнародовало Министерство труда США.

Данные по рынку труда, к сожалению ФРС, оказались довольно слабыми и далекими от прогнозируемых чисел. Так, согласно Рейтер, уровень безработицы ни как не изменился, оставшись на июльском уровне в 4,9%, в то время как эксперты в основном прогнозировали небольшое снижение в пределах 0,1%.

Темпы роста количества новых рабочих мест (без учета с/х сектора) тоже замедлились, оказавшись существенно ниже ожидаемого уровня. Если предполагалось, что количество работающих в экономике США возрастет на 180 тыс., то действительность показала лишь 151 тыс. Таким образом, расхождение от прогнозируемого уровня составило удручающие 29 тыс. Это самые скромные показатели за последние два месяца. Число рабочих мест в августе выросло на 141 тыс. меньше, чем в июне (292 тыс. новых занятых), и на 104 тыс. меньше, чем в июле (255 тыс. новых занятых).

Озвученная статистическая информация позитивно повлияла на американские фондовые площадки. Подобная явственно слабая динамика роста рынка занятости существенно снизила вероятность поднятия ставок от ФРС в сентябре. Стало понятным, что сентябрьское увеличение ставок снято регулятором с повестки дня, а это придало уверенности инвесторам, отразившись увеличением фондовых индексов, которые продемонстрировали рост в пределах 0,5%. Так, лидером роста стал индекс Nasdaq, который вырос на 0,56%, вслед за ним шел индекс Dow Jones с ростом в 0,52% и индекс S&P 500, показав увеличение на 0,5%.

Однако если отчет Министерства труда США был опосредованно воспринят фондовыми рынками в качестве положительного сигнала (какая-никакая стабильность на ближайшее будущее), то несколько других показателей внутренней статистики сыграли на понижение.

В частности, разочаровывающую динамику продемонстрировал индекс бизнес-активности производственного сектора США. За месяц, по данным ПРАЙМ, он снизился на 3,2%, остановившись на отметке в 49,4%, что говорит о спаде деловой активности. Это при том, что понижение оказалось первым, начиная с февраля, а эксперты предполагали, что падение составит лишь 0,6%.

Таким же заметным падением отметился индекс бизнес-активности в сфере услуг. Отчет Института менеджмента снабжения (ISM) продемонстрировал проседание этого показателя на 4,1% по сравнению с прогнозируемым снижением в 0,5%. Показатель индекса в 51,4% стал самым низким за 6 лет – с января 2016 г. А размеры месячного падения и вовсе оказалось крупнейшим с 2008 г. Стоит отметить, что в этом секторе на 0,7% снизился и индекс занятости, показав в итоге 50,7%.

Из важных статистических индикаторов стоит отметить несколько. Так, как передавал ПРАЙМ, промышленное производство за август, по уточненным данным, снизилось на 0,4% в месячном перерасчете. Одновременно с этим промышленные мощности в августе были загружены на 75,5%, что меньше июльского показателя, который составлял 75,9%. Такое снижение оказалось выше прогнозируемого на 0,1% и 0,2% соответственно.

Пессимистичной оказалась информация и по индексу настроений потребителей от Мичиганского университета. Согласно обнародованным данным, уровень доверия домашних хозяйств к экономике страны в сентябре остался без изменений по отношению к августу – 89,8 пункта. В то же время финэксперты прогнозировали рост на 0,8 пункта.

В целом, обнародованные в отчетный период статданные оказались подтверждением тезиса, что американская экономика, несмотря на отдельные положительные тенденции, все еще не выздоровела окончательно. И этот факт не позволяет ей сформировать устойчивый тренд динамического роста. Собственно, данный тезис признали и в ФРС, чем отчасти было обусловлено принятое решение по ставкам.

Оценивая в целом отчетный период в США, можно сделать вывод, что для американских фондовых площадок неделя оказалась довольно противоречивой. На фоне неоднозначных и разнонаправленных статистических данных инвесторы предпочли занять по большей части выжидательную позицию, не предпринимая каких-то особенно активных действий на рынке, решив подождать более определенных индикаторов. Такая ситуация естественным образом сказалась на фондовых индексах. Почти все ключевые индексы отметились небольшим итоговым понижением, после слабого роста.

Так, индекс Dow Jones снизился на 0,12%.

Индекс Dow Jones на момент написания статьи
Индекс Dow Jones на момент написания статьи

Индекс NASDAQ снизился на 0,16%.

Индекс NASDAQ на момент написания статьи
Индекс NASDAQ на момент написания статьи

С ним был солидарен индекс S&P 500, который понизился на те же 0,16%.

Индекс S&P 500 на момент написания статьи
Индекс S&P 500 на момент написания статьи

Украина – в ожидании финансовой отчетности

Для украинских фондовых рынков отчетный период отметился относительно положительной динамикой. Несмотря на довольно слабую интенсивность внешних рынков, локальные фондовые площадки продолжили медленный рост. Более того, украинский фондовый рынок по-прежнему сохраняет за собой предпосылки для роста в будущем.

Фондовые биржи Украины продолжают торговаться преимущественно в плюсе, и здесь за прошедшую неделю не произошло существенных изменений в уже оформившихся тенденциях. Фондовый рынок отметился более значимым увеличением индексов, по сравнению с прошлым отчетным периодом.

Крупнейшие фондовые площадки – Украинская биржа и ПФТС – продемонстрировали более уверенный рост своих показателей. Так, ПФТС за отчетный период показал увеличение своего индекса с 241,95 до 253,63 пунктов. Таким образом, общий рост за этот период составил 11,68 пункта или 0,170%.

Индекс ПФТС на момент написания статьи
Индекс ПФТС на момент написания статьи

Схожая картина наблюдалась и на Украинской бирже, индекс которой поднялся с 840,44 до 843,51 пунктов. Итоговый рост индекса UX составил 3,07 пункта или 0,372%.

Индекс Украинской биржи на момент написания статьи
Индекс Украинской биржи на момент написания статьи

Украинский корпоративный сектор продолжает демонстрировать незначительную подвижность, а индексная корзина фондовых площадок остается небольшой. Вместе с тем, нельзя не отметить, что Украинская биржа последнее время практически не останавливается в своем движении к важной психологической отметке индекса UX в 1000 пунктов.

Оглядываясь на такое положение вещей, можно заключить, что фондовому рынку Украины пока еще достаточно трудно уверенно расти без четких экономических индикаторов, которые так и не появлились с нашего прошлого анализа. И на сегодня ближайшим таким индикатором должна стать финансовая отчетность за третий квартал текущего года, которая должна быть обнародована в скором времени.

По большому счету, именно эта отчетность будет способна скорректировать общее видение состояния украинской экономики, подтвердив наметившиеся положительные настроения среди инвесторов или же, наоборот, вынеся пессимистичный вердикт. Поэтому в преддверии этой отчетности движение фондовых индексов находится в состоянии слабой прогнозируемости, что естественным образом порождает противоречивые настроения среди ключевых биржевых игроков. Рынку осталось ждать совсем немного – финансовые статданные будут обнародованы уже в ближайшее время.

Переходя к общим итогам, можно отметить, что экономики США и Европейского Союза продолжают оставаться в состоянии неопределенности, демонстрируя небольшие колебания. Продвижение по восходящему и нисходящему тренду сменяют друг друга, что позволяет говорить о пока еще уязвимом положении мировой экономики, которая все еще далека от полного оздоровления.

В отношении же украинской конъюнктуры положение дел на рынке говорит о том, наш рынок располагает фундаментом и предпосылками для дальнейшего сдержанного роста. И сегодня украинские фондовые площадки нуждаются в дополнительных положительных индикаторах, без которых продвижение вверх будет почти что невозможным.