Фондовые рынки ЕС демонстрируют сильную зависимость от цен на нефть, в США биржи отметились падением в преддверии старта сезона корпоративных отчетов, а украинский фондовый рынок готов к росту, но пока не имеет для этого оснований.

Мировые фондовые площадки демонстрируют слабое движение под давлением неоднозначных индикаторов, что в итоге привело их к понижению биржевых индексов. В сегодняшнем обзоре мы постараемся разобраться, почему движение мировых фондовых котировок направленно вниз и обязательно затронем положение дел на локальном украинском рынке, который продолжает медленно, но расти.

Европа – статистика играет «против»

За отчетный период фондовые площадки Старой Европы в целом сохранили тенденцию к неоднозначной динамике торгов, продемонстрировав существенную зависимость от цен на нефть.

Если говорить о прошедшей неделе в общем, то здесь для фондового рынка Европейского Союза можно отметить обстоятельства, которые сложились не так благоприятно, как хотелось бы инвесторам. Положительные индикаторы в целом не смогли уберечь биржевые индексы от падения. На прошлой неделе они сумели выступить лишь в роли сдерживающих факторов, предупредивших более серьезное проседание индексов. Но вот стать стимулами роста им уже оказалось не по силам. За отчетный период внешние и внутренние факторы играли разнонаправленно. Такое сочетание неоднозначных индикаторов предопределило итоговое незначительное падение ключевых европейских фондовых индексов.

Разбирая колебания фондовых рынков Европы середины месяца, можно проследить сочетание двух разновекторных тенденций, которые предопределили неустойчивую динамику бирж. Первый тренд – вполне положительный, сформировавшийся благодаря нескольким позитивным внутренним статистическим данным. Второй тренд – относительно негативный, который обуславливался рядом неутешительных новостей мировой экономики, что в свою очередь отрицательно воздействовало на индексы ведущих фондовых площадок Старой Европы. И здесь основным отрицательным фактором стала ситуация на нефтяном рынке.

Положительная внутриевропейская тенденция стала результатом уверенных показателей крупнейших экономик ЕС – Германии и Франции. Так, рост частного сектора во Франции отметился более чем высокими темпами за последние десять месяцев. В свою очередь Германия также продемонстрировала положительные результаты развития своей экономики. В частности, как сообщал 1prime.ru, ВВП страны по последним данным за квартал возрос на 0,4%, а если касаться показателей в годовом выражении, то здесь рост за второй квартал 2016 г. составил немногим более 3% (с учетом сезонных корректировок - рост в 1,8%).

Другим важным положительным фактором стали данные исследовательской компании Markit Economics относительно бизнес-активности в Европейском Союзе. В Markit Economics объявили, что в 19 странах еврозоны, вопреки ожиданиям, наметился рост деловой активности в сфере услуг и в промышленном секторе. И рост этот оказался весьма существенным, достигнув своего семимесячного максимума в 53,3 пункта. Все это поспособствовало сдержанному увеличению биржевых индексов еврозоны, которое могло бы быть более акцентированным.

Также поспособствовали стабилизации обстановки сводки по уровню доверия инвесторов в еврозоне. По сведениям 1prime.ru, данный индекс показал рост на целых 1,4 пункта, подтянувшись до планки в 5,6 пунктов по сравнению с августовскими 4,2. Такой неплохой рост оказался на 0,6 пункта выше ожидаемого экспертами.

Переходя ко второму, отрицательному, тренду, стоит отметить, что здесь ключевую роль играли сообщения из нефтегазового сектора – нефтяные котировки вновь начали проседать. Именно нефтяной рынок стал главным источником давления на европейские индексы. В частности, американская нефтегазовая компания Baker Hughes заявила о намерении нарастить на 10 единиц количество своих буровых установок в США. Одновременно с этим поступило сообщение от Американского института нефти об увеличении коммерческих запасов нефти США, о чем передавал investing.com. Это увеличение составило 0,5% и в американских запасниках оказалось более 523 млн. баррелей.

В начале отчетного периода мировые цены на нефть продемонстрировали скачок вверх на фоне фиксации инвесторами прибыли и объявления Управлением энергетической информации США о сокращении запасов нефти на более чем полмиллиона баррелей (559 тыс.) за неделю. Однако в дальнейшем рынок энергоносителей демонстрировал ценовое снижение. Так, то же Управление энергетической безопасности заявило о существенном недельном росте запасов дистиллятов (мазут, дизтопливо и др.) на 4,6 миллиона баррелей, вопреки прогнозам роста на 1,5 млн. Таким образом, увеличение запаса дистиллятов на фоне сообщений о росте активности буровых в США полностью нивелировало позитивный сигнал о сокращении запасов нефти.

Еще неделю назад инвесторы демонстрировали сдержанный оптимизм на фоне сообщений о достижении неофициальной договоренности между странами-участницами ОПЕК. Как мы уже упоминали в предыдущих обзорах, участники нефтедобывающего картеля на неофициальной встрече в ходе энергетического форума в Алжире достигли договоренности по ограничению добычи в рамках 32,5 - 33 млн. баррелей нефти в сутки. Вместе с тем, по конкретным лимитам для каждой из стран организации пока соглашений нет. Окончательное и официальное решение анонсировано на следующей встрече картеля, которое состоится 30 ноября в Вене.

И вот, по прошествии времени, более конкретной информации фондовые рынки так и не получили. ОПЕК не предоставила биржам даже каких-либо намеков относительно объемов предстоящих лимитов добычи для стран картеля и механизмов регулирования. Такой «информационный вакуум» стал для инвесторов плодотворной средой для роста скептических настроений относительно потенциальной возможности стабилизировать рынок нефтедобычи в скором времени.

Среди положительных сигналов на прошедшей неделе, пожалуй, можно лишь вспомнить уверенное заявление России о том, что она намерена сотрудничать с ОПЕК в вопросе заморозки объемов нефтедобычи. Эту позицию на Всемирном энергетическом конгрессе в Турции огласил непосредственно Владимир Путин.

В частности, как передавал Интерфакс, президент РФ в своем выступлении отметил следующее: «Россия готова присоединиться к совместным мерам по ограничению добычи, и призывает к этому других экспортеров нефти. Мы поддерживаем инициативу ОПЕК по фиксации лимитов на добычу и рассчитываем, что на заседании ОПЕК в ноябре эта инициатива воплотится в конкретные договоренности… Низкие цены на нефть спровоцировали самый продолжительный за последние 45 лет цикл падения инвестиционной активности в отрасли. За последние два года капитальные расходы в нефтедобычу сократились почти на $500 млрд. Из-за снижения инвестиций в геологоразведку зафиксирован наименьший за последние 70 лет прирост запасов нефти. Нет сомнений, что при сохранении таких тенденций нехватка финансирования станет хронической, а перепроизводство нефти обернется ее дефицитом и новыми скачками цен».

Однако этот положительный для рынка энергоносителей сигнал оказался чуть ли не единственным. И, не найдя поддержки, он не смог стать долговременным индикатором, на основании которого биржи могут торговаться в плюсе. В результате, цены на нефть демонстрировали нестабильность.

Еще одним серьезным фактором, на который очень негативно отреагировали инвесторы, стала разочаровывающая статистическая информация из Китая. Так, РИА передавало, что по данным таможенного управления КНР, объем экспорта Китая в сентябре в годовом выражении упал на 10%, а импорт сократился на 1,9%. Аналитики прогнозировали снижение экспорта на 3% и рост импорта на 1%. В августе экспорт Китая упал на 2,8% по сравнению с аналогичным периодом 2015 года, а импорт вырос на 1,5% - впервые за 22 месяца. Кроме того, профицит торгового баланса страны в сентябре составил 41,99 миллиарда долларов против ожиданий экспертов показателя на уровне 53 миллиардов. Объем внешней торговли в сентябре сократился на 6,6% по сравнению с 2015 годом, составив 327 миллиардов долларов.

Такие неутешительные показатели усилили опасения инвесторов о состоянии экономики Китая, которое может оказать давление на стабильность мировой экономики в целом. Как сказал агентству Reuters рыночный эксперт FXTM Хусейн Сайед: «Падение экспорта Китая на 10% в сентябре является не только тревожным сигналом о том, что вторая по величине экономика в мире теряет импульс, но и предполагает слабость спроса на мировом рынке».

Подобное положение вещей не могло не сказаться на европейских рынках, и в результате положительные тенденции в экономиках еврозоны не смогли cкомпенсировать негативные факторы мирового рынка. А это, в свою очередь, привело к тому, что фондовые площадки Европы за отчетный период показали отрицательные итоговые показатели. Так, немецкий индекс DAX отметился снижением на 1,04%.

Индекс DAX на момент написания статьи
Индекс DAX на момент написания статьи

В свою очередь французский индекс САС 40 понизился на 1,06%.

Индекс CAC на момент написания статьи
Индекс CAC на момент написания статьи

Вслед за ними немного просел и панъевропейский индекс STOXX 600 – на 0,7%.

Индекс STOXX Europe 600 на момент написания статьи
Индекс STOXX Europe 600 на момент написания статьи

США – в ожидании корпоративных отчетов

Фондовый рынок США за отчетный период также демонстрировал неопределенность. Во многом такое неоднозначное положение обуславливалось отсутствием стабильности на мировых рынках энергоносителей, неутешительными статданными из Китая, а также скорым началом сезона обнародования корпоративной отчетности.

Если говорить о негативных индикаторах, то здесь нужно сказать про отрицательные данные по росту розничных продаж. Как передавал РИА, согласно данным Министерства торговли США они за сентябрь в месячном перерасчете сократились на 0,3%, в то время как прогноз говорил о падении лишь на 0,1%. Таким образом, по итогам завершившегося месяца, темп роста продаж оказался самым низким с весны этого года, показав в годом перерасчете увеличение лишь на 2,8%.

Разочаровывающей оказалась и информация по промышленному сектору США. По сообщениям 1prime.ru, за прошедший месяц американское промышленное производство уменьшилось на 0,4%, что оказалось на 0,1% больше от озвученных прогнозов. В то же время загрузка промышленности по сравнению с июлем снизилась на 0,4%, остановившись на показателе в 75,5%. Это при том, что фондовый рынок ожидал стабилизации индикатора на уровне в 75,7%.

Плохо сказалась на биржевых котировках и информация по рынку труда. Так, как передавали в bin.ua, уровень безработицы в США в сентябре вырос до 5% с августовских 4,9%. Вместе с тем, число рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях экономики увеличилось на 156 тысяч. В то же время эксперты ожидали, что безработица в сентябре останется на августовском уровне в 4,9%, а число рабочих мест увеличится на 175 тысяч.

Несмотря на это, глава кливлендского отделения Федерального резервного банка США миссис Местер положительно прокомментировала эту статистику, назвав данные по рынку труда сильными. “Помните, что увеличение числа рабочих мест в диапазоне от 75 до 120 тысяч в месяц - это как раз столько, сколько нужно для удержания уровня безработицы на стабильном уровне”, - сказала она.

Однако такое положение дел на рынке труда позволяет делать вывод о том, что как минимум на ближайшее время сфера занятости станет одним из факторов, которые будут сдерживать ФРС от скорого повышения процентных ставок. В подтверждение этому можно привести мнение эксперта RiverFront Investment Group Майкла Джонса, которым он поделился с агентством Reuters. Комментируя слова Л. Местер, он отметил: «Они (данные по рынку труда, - ред.) сильные достаточно, чтобы не беспокоиться о том, что в экономике США происходит спад. Однако недостаточно, чтобы ожидать немедленных действий со стороны ФРС».

Еще одним поводом к пессимизму оказались данные по дефициту государственного бюджета США. По сведениям Epravda, за август дефицит составил более $107 млрд. Если сравнивать с аналогичным показателем за минувший финансовый год, то в годовом перерасчете дефицит госбюджета вырос в более чем полтора раза (если быть точными – в 1,66 раз).

Так, как передавал 1prime, промышленное производство за август, по уточненным данным, снизилось на 0,4% в месячном перерасчете. Одновременно с этим промышленные мощности в августе были загружены на 75,5%, что меньше июльского показателя, который составлял 75,9%. Такое снижение оказалось выше прогнозируемого на 0,1% и 0,2% соответственно.

Пессимистичной оказалась информация и по индексу настроений потребителей от Мичиганского университета. Согласно обнародованным данным, уровень доверия домашних хозяйств к экономике страны в сентябре остался без изменений по отношению к августу – 89,8 пункта. В то же время финэксперты прогнозировали рост в 0,8 пункта.

Разочаровывающие сведения поступили на фондовый рынок также от Министерства торговли США. По информации министерства, розничные продажи в США за август сократились на 0,3%, что хуже прогноза на 0,2%. В годовом же перерасчете продажи продемонстрировали рост лишь на 2,8%, что оказалось самым медленным прогрессом, начиная с первого месяца весны.

Сразу двумя отрицательными индикаторами на этой неделе отметился рынок недвижимости. Так, в августе вторичный рынок недвижимости показал сокращение объемов сделок на 0,9% по отношению к июлю, составив $5,22 млн., о чем говорилось в докладе Национальной ассоциации риелторов США. Такое снижение оказалось неожиданностью, т.к. биржи ожидали роста продаж на 1,1%.

Вторым негативным индикатором послужил первичный рынок. Как передавало РИА, за август в США число новостроев существенно уменьшилось по отношению к июлю – на 5,8%. Это при том, что прогнозировался спад строительства только на 1,7%. В то же время количество разрешений на стройку сократились на 0,4%. Такие данные оказались еще более разочаровывающими, ведь в этом кластере и вовсе ожидался рост чуть более чем на 2%.

Стоит отметить, что данный индикатор является показательным. Рост масштабов строительства опосредовано говорит о положительной динамике доходов населения, которое готово покупать новое жилье. Кроме того, активизация темпов строительства благотворно сказывается на положении дел в смежных секторах.

Говоря о положительных факторах, отдельно нужно отметить сферу занятости, которая на протяжении уже достаточного периода времени является одним из показателей стабилизации экономики США, который стабильно демонстрирует позитивные данные и поддерживает рост рынка. Согласно последним данным от Министерства труда США, объем первичных обращений за соцпособиями по безработице по отношению к предыдущему показателю не изменился и составил 246 тыс. В то же время эксперты ожидали рост в пределах 5 тысяч. Таким образом, этот индикатор продолжает оставаться ниже психологической отметки в 300 тыс. рекордно длительный период, начиная с 1970 года – 84 недели к ряду.

Из других позитивных данных стоит отметить, что компания Conference Board огласила свои сведения по индексу доверия потребителей. Согласно обнародованным цифрам, индикатор в текущем месяце продемонстрировал максимальный рост за целых 9 лет, достигнув планки в 104,1 пункта. Таким образом, рост индикатора по сравнению с сентябрьскими показателями составил 2,3 пункта. Такой рост еще более примечателен тем, что эксперты прогнозировали снижение индекса до 99 пунктов.

Также рост, по данным Conference Board, показал и индекс экономических ожиданий, который в США поднялся почти на 2 пункта (если быть точным - на 1,7) по отношению к пересмотренным показателям. Был солидарен в росте с предыдущими показателями и уровень индекса экономических условий, который за текущий месяц увеличился на 3,2 пункта по сравнению с уточненными показателями, оказавшись на отметке в 128,5 пунктов.

Стабильность продемонстрировало число заказов на товары длительного пользования (товары, чей срок службы предполагает 3 года и более). Так, по данным RIA, за август количество заявленных заказов практически не снизилось, сократившись всего на $0,1 млрд. Это при том, что биржевые эксперты прогнозировали проседание индикатора на 1,4%. Вместе с тем, отрицательную динамику показали объемы заказов на капитальную невоенную продукцию. Здесь, без учета авиаотрасли, число заявленных заказов сократилось на 4,4%.

Однако нужно сказать, что на прошлой неделе инвесторы в целом не предпринимали очень активных действий. Сейчас, когда вопрос с ФРС несколько улягся, биржевые игроки находятся в ожидании старта корпоративной отчетности. И именно на этих индикаторах будет сосредоточено их основное внимание. Все это сказывалось соответствующим образом на фондовых рынках. К тому же подкреплялась нестабильность на рынке неутешительной информацией относительно положения дел в экономике Китая, а также ситуацией с мировыми ценами на нефть, которые в течение отчетного периода демонстрировали скачкообразные подъемы и падения, о чем мы писали выше.

В итоге, все ключевые фондовые индексы США показали к концу отчетного периода не большое (не превышая 0,5%) понижение.

Индекс S&P 500 сократился на 0,31%.

Индекс S&P 500 на момент написания статьи
Индекс S&P 500 на момент написания статьи

Индекс Dow Jones снизился на 0,25%.

Индекс Dow Jones на момент написания статьи
Индекс Dow Jones на момент написания статьи

А в лидерах снижения оказался индекс NASDAQ, который просел на 0,49%.

Индекс NASDAQ на момент написания статьи
Индекс NASDAQ на момент написания статьи

Можно ожидать, что следующая неделя для американских фондовых площадок будет боле показательной, когда в свет выйдут первые корпоративные отчеты.

Украина – чего не хватает для роста?

Украинский фондовый рынок в отчетный период не показал больших темпов роста, сохраняя за собой, в то же время, положительную динамику. Вместе с тем, на прошлой неделе биржи отметились весьма скромным увеличением индексов. Продолжая торговаться преимущественно в относительном плюсе, фондовые биржи Украины за прошедшую неделю, как и в предыдущий период, не демонстрировали существенных изменений в уже оформившихся тенденциях. Господствующий тренд на рынке: незначительный рост котировок на фоне в меру позитивной конъюнктуры и в ожидании важных статистических индикаторов.

Две самые крупные фондовые площадки – Украинская биржа и ПФТС за прошедшую неделю показывали пусть небольшой, но все же рост своих котировок. ПФТС за отчетный период показал увеличение своего индекса с 241,95 до 245,88 пунктов. Таким образом, итоговый рост за прошедшую неделю оказался большим, нежели в предыдущий период, увеличившись на 3,93 пункта или 0,114%.

Индекс ПФТС на момент написания статьи
Индекс ПФТС на момент написания статьи

Если ПФТС слегка нарастила свои обороты роста, то Украинская биржа, напротив, этот рост замедлила, показав достаточно скромные результаты. Индекс UX за отчетный период поднялся с 839,55 до 841,30 пунктов. Итоговый рост составил 1,75 пункта или 0,064%.

Индекс Украинской биржи на момент написания статьи
Индекс Украинской биржи на момент написания статьи

Такое положение на украинском фондовом рынке в полной мере подтверждает наш тезис из предыдущего обзора, что торговым площадкам страны пока достаточно трудно перейти к уверенному росту без четких положительных индикаторов от украинской экономики. Это особенно хорошо видно сейчас, когда сам по себе локальный украинский фондовый рынок готов и стремится к росту. Рыночные коэффициенты целого ряда местных эмитентов достаточно низки при одновременном увеличении их финансовых показателей. И сегодня рынок остро нуждается в новых экономических индикаторах. А сейчас их довольно проблематично отыскать.

Внешние фондовые рынки демонстрируют достаточно невыразительное поведение, и убедительного роста мировых биржевых котировок в ближайшее время вряд ли стоит ожидать. Поэтому остается уповать на внутренние статданные за третий квартал 2016 года, однако они буду опубликованы лишь через две недели. А до этого момента, если не случится чего-нибудь экстраординарного на внутреннем или внешнем рынках, украинские биржи, скорее всего, сохранят нынешнюю картину, похожую на ту, что мы видели в последние две недели.

Подводя общими итогами черту под обзором, мы видим, что понижение европейских котировок и американских индексов, а также неутешительная статистика из Китая, позволяет говорить, что мировая экономика продолжает демонстрировать уязвимость и нестабильность. И это обстоятельство обязательно находит свое отражение на положении биржевых котировок. И если мировым фондовым площадкам в ближайшей перспективе не стоит ожидать значительных изменений, то локальный украинский рынок сохраняет за собой потенциальную возможность для роста до определенной планки. Но только если в ближайшее время рынок ощутит новые позитивные факторы.